昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务(wù)违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一(yī)场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年一季度去(qù)产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情的(de)波及范围(wéi)预(yù)计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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