昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息(xī)传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累三大(dà)股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连(l见字如晤,展信舒颜，展信安的用法ián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决(jué)不了任何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足(见字如晤,展信舒颜，展信安的用法zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到的观(guān)点及其(qí)能(néng)实(shí)现的(de)程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能(néng)带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供需(xū)上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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