4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉(mián)价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师(s亲爱的让你㖭我下黑hī)高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单(dān)排单时(shí)间达到(dào)10天(tiān)，较上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新亲爱的让你㖭我下黑疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至(zhì亲爱的让你㖭我下黑)2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期(qī)末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花(huā)价差（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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