昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区(qū)性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要(yào)求(qiú)和条件(jiàn)的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不提高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无(wú96的因数有哪些数，72的因数有哪些)法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降96的因数有哪些数，72的因数有哪些雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌(diē)的(de)主要(yào)逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价(jià)，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集(jí)中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出口前(qián)景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承(chéng)压(yā)回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持(chí)续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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