答案显(xiǎn)然没那(nà)么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现(xiàn)让日股变得吸(xī)引人(rén)。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前(qián)景正(zhèng)感到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些因素在(zài)推动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国(guó)投(tóu)资者(zhě)目(mù)前(qián)已经连(lián)续第六周成(chéng)为了日本股票(piào)的净买家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货(huò)市(shì)场，净流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过(guò)去(qù)10年最(zuì)大(dà)规模的资(zī)金流入之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的数(shù)据，在(zài)截(jié)至5月12日的(de)最近(jìn)一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过外国投资者对(duì)日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩(zhào)下(xià)，越来(lái)越多(duō)的海外(wài)投资者似(shì)乎(hū)看到了日本(běn)股市作为避险地的(de)“稳定性”。日(rì)本股票给人的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象(xiàng)正在(zài)减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇(huì)率、以及股神巴菲特对(duì)日本(běn)五大(dà)商社的增持，也(yě)令不少(shǎo)海外投资者对投资(zī)日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示(shì)，近来(lái)已受到了越来越多平(píng)时(shí)不(bù)太关注(zhù)日(rì)本市场的(de)海外投资者的咨询。不(bù)少海(hǎi)外投资者(zhě)在看到(dào)日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后，开始调查其中的原因，他(tā)们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前(qián)的(de)良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现(xiàn)象是，在巴(bā)菲特上月公开表态(tài)力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街资本也已相继(jì)造访日本(běn)。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过(guò)低成本(běn)日元融资押(yā)注高股息日元(yuán)资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本(běn)五大商(shāng)社上(shàng)的加大投资，也存在(zài)着在国际(jì)市场上分散投资对(duì)象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲(fēi)特相信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市(shì)的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的(de)情况(kuàng)下实(shí)现的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者来(lái)说应该颇有吸(xī)引力。对(duì)美国债务上限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行(xíng)分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是日本(běn)股市复苏(sū)的重要标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续对(duì)日本股票(piào)维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业(yè)治理变革(gé)

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前，他(tā)们此前在这片“失落地(dì)带(dài)”曾(céng)经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和(hé)多(duō)元化(huà)分散投资的需求，他们(men)又为何铁了心(xīn)一定要来(lái)日(rì)本市场？日本市(shì)场的吸引力就一定远超全球其(qí)他(tā)地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日本市场眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮(lún)上(shàng)涨的主要原(yuán)因还源(yuán)于治理标准的提高，以及(jí)企业部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日(rì)本多(duō)年(nián)的公司(sī)治理改革已开始见(jiàn)效，这(zhè)项改(gǎi)革(gé)最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么(qián)日本企业的派息(xī)已(yǐ)大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年(nián)中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回(huí)购规模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿美元）的历史(shǐ)最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公(gōng)司资产负(fù)债表上有净现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而(ér)标普500指数成分(fēn)股中这一(yī)比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值指标来看，这就为日本股市提(tí)供了更(gèng)坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌(diē)破(pò)每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市企(qǐ)业在(zài)意识到资本成本的(de)前提下(xià)推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会社推出(chū)了力争“早日实现市净率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划(huà)和股票回(huí)购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日(rì)元(yuán)的股票回购和积极压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事(shì)在内的(de)日本龙头(tóu)企业在(zài)近期公布财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股(gǔ)票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资(zī)者的共鸣，他(tā)们开始看到这方(fāng)面的有(yǒu)利(lì)证据(jù)。在(zài)交易(yì)所这些变化的推动下(xià)，许多(duō)公司正在回(huí)购(gòu)股份(fèn)，厘清(qīng)经常令人困惑(huò)的交叉持(chí)股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东(dōng)进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的(de)鼓励意(yì)味(wèi)着“过(guò)去两年在这方面(miàn)发生的事情比(bǐ)过(guò)去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力(lì)表现的最大单一原因。他(tā)们(men)对提高股(gǔ)本(běn)回(huí)报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然(rán)宽(kuān)松(sōng)的货币政策(cè)和(hé)日(rì)本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了(le)提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男(nán)上月已(yǐ)走马上任(rèn)，但日(rì)本央行(xíng)暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日本通(tōng)货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的(de)目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能(néng)放心地说通(tōng)胀(zhàng)（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下(xià)，欧美(měi)央(yāng)行今年上半(bàn)年还在持(chí)续加息，并(bìng)已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼(yǎn)下(xià)依然处于能让海外(wài)投(tóu)资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现(xiàn)目(mù)前也(yě)相对更(gèng)为稳健。日(rì)本(běn)内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今(jīn)年(nián)前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游局表示(shì)，受益(yì)于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务(wù)和休(xiū)闲外国游客人数(shù)从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策(cè)略师(shī)在报(bào)告(gào)中指出(chū)，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支(zhī)出计划(huà)和日(rì)本央行持续宽松等积(jī)极因素(sù)，日本这个世界第(dì)三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从经济(jì)合作与(yǔ)发(fā)展组织的经济前(qián)景指数来看(kàn)，日本目前是七国集团中(zhōng)唯(wéi)一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的(de)业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的(de)汽车行业(yè)预计(jì)利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入(rù)境(jìng)游增(zēng)长的前景，而(ér)大型银行也(yě)获得了(le)丰厚的收益(yì)。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一(yī)步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今(jīn)年(nián)的涨势或将延(yán)续下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估(gū)值仍处(chù)于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治(zhì)理的改善均提(tí)振(zhèn)了(le)市场，而企业财(cái)报(bào)的不(bù)俗表(biǎo)现或有望成为最新的上(shàng)行催(cuī)化剂。

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