随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该本初是谁基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自(zì)身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同本初是谁(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继(jì)续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则退出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，宏观(guān)经(jīng)济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能(néng)会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的(de)变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能这一(yī)非常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前(qián)的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和(hé)行业格(gé)局带(dài)来的(de)影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大(dà)部(bù)分公(gōng)司(sī)一(yī)个(gè)相对(duì)清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不断(duàn)切换的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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