调油逻辑(jí)提振成本价格，从而能够推(tuī)升芳烃价格，去(qù)年(nián)二季度(dù)芳烃市(shì)场(chǎng)的热度(dù)之高也正是(shì)由这个(gè)逻辑主导。然而，今年与去年的步(bù)调明显不一。期货日(rì)报记者(zhě)观察到(dào)，同为芳烃(tīng)品种，4月18日(rì)以来(lái)，PTA和苯乙烯期货盘面(miàn)已连续出现了9连跌，从走势上(shàng)来看，两品种的表现(xiàn)远超市(shì)场(chǎng)预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约(yuē)收于5620元/吨(dūn)，较4月17日收盘价(jià)下跌372元(yuán)/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约(yuē)收于8251元/吨，较4月17日收盘价下跌438元/吨，跌幅(fú)5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续(xù)阴跌，主要(yào)原因在(zài)于两(liǎng)方面，一(yī)方(fāng)面由于近期原油大跌，另一方(fāng)面近期(qī)成品油裂差下跌。”一德(dé)期货分析师郑邮飞表示，由于欧美(měi)的滞涨格局，以(yǐ)及美国(guó)的加息(xī)预期，需求羸弱，市场对于衰退的预期再起(qǐ)。而原油(yóu)供应(yīng)端(duān)的OPEC+减(jiǎn)产还没有落地，原油(yóu)近期回补前期缺(quē)口(kǒu)后继续下(xià)行，对于化工特别(bié)是与(yǔ)之相关性相(xiāng)对较强的PTA形成成本塌陷。成品油(yóu)裂差方面，近期(qī)美(měi)国汽柴(chái)油(yóu)裂差出(chū)现(xiàn)下滑，同时美国汽(qì)油库存在(zài)4月(yuè)份去库(kù)速率减缓，使得(dé)市场对于美国(guó)调(diào)油需(xū)求的预(yù)期边际弱化，对于芳烃的支撑(chēng)走(zǒu)弱。

　为什么福建女人不能娶　采访中(zhōng)，记者了(le)解到，美国夏油(yóu)对(duì)于辛烷值的需求(qiú)支撑起了芳(fāng)烃调油的逻(luó)辑。

　　但与去年同期(qī)相比，今年芳烃市(shì)场走势相对(duì)偏(piān)弱(ruò)，且去年(nián)调油逻辑(jí)发生的时间在5月发酵、6月初达到顶峰，今年调油逻辑是在汽(qì)油旺季(jì)到来之前。

　　物产中大期货(huò)能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯表示，发生这一现象(xiàng)的原因更多是始(shǐ)于路径依赖，去年极(jí)端(duān)的调油行情使(shǐ)得市场预期今(jīn)年(nián)调油(yóu)逻辑发(fā)生的概率仍较大，调(diào)油商提前准备原料运(yùn)往美国。

　　在她看来(lái)，去年(nián)调油逻(luó)辑是(shì)调油实实在(zài)在发生，反(fǎn)映(yìng)在MX、PX美亚(yà)价差(chà)大(dà)幅拉(lā)升；今年的调油带来芳(fāng)烃美亚(yà)价差处于往年同期高位(wèi)，但当前(qián)美湾(wān)芳烃(tīng)库存较(jiào)高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差(chà)进一步扩大。

　　郑邮飞告诉记者，今年(nián)芳(fāng)烃调油逻辑与去年在细节与节奏上又有差异，主要(yào)体现在去年5—6份(fèn)的行情是(shì)“脉冲式”的，当时市场(chǎng)对于美国高辛烷值调(diào)油料的(de)短缺没有(yǒu)提早预(yù)期，导致旺季来临后行情一(yī)触即发，而经历过去(qù)年的大幅(fú)波动，随后调油商(shāng)对于今年已经提早有所准备(bèi)。

　　“芳(fāng)烃的美亚价差一直保(bǎo)持(chí)相对(duì)高位，给亚洲芳烃流向(xiàng)美(měi)国创造套利(lì)空间，同时我们从去(qù)年四季度至今韩国出(chū)口美(měi)国(guó)芳(fāng)烃的数量保持相对高位(wèi)可以一(yī)窥究竟。叠(dié)加(jiā)今年(nián)4—5月份(fèn)亚洲芳烃(tīng)装置的检修预期，今年市场的调油逻辑在3月份(fèn)就启动(dòng)，提早并(bìng)迅速将芳烃估值打上去(qù)，PTA价格(gé)也在3月中(zhōng)旬开始(shǐ)启动，这明显早于去年。但(dàn)我(wǒ)们也看到了PXN在3月(yuè)下旬(xún)后就处于(yú)高位徘徊的状态，意味(wèi)着(zhe)调油逻辑已经(jīng)在(zài)芳烃上提早兑现。”郑邮飞称。

　　对(duì)此，华(huá)融融(róng)达期货(huò)分析师韩(hán)冰冰(bīng)表示，今年和去年芳烃(tīng)走(zǒu)势存在着节奏的差异，去(qù)年5月(yuè)份是是炒(chǎo)作调油需(xū)求(qiú)的主要时期，而今年市场提前到3月(yuè)就开(kāi)始炒(chǎo)作。

　　据韩冰冰(bīng)介(jiè)绍，今年调油(yóu)逻辑(jí)应该不及(jí)去年。“去(qù)年受俄(é)乌冲突(tū)影响，欧美(měi)地区成(chéng)品油(yóu)供需突然变得紧张(zhāng)，油品裂(liè)解利(lì)润非常(cháng)好(hǎo)，调油逻辑兴(xīng)起。而今年的问题是欧美(měi)经济下行压力较大，油品需求面临走弱(ruò)，从盘面也(yě)可以看(kàn)到，3月份(fèn)市场因(yīn)炒作调油需(xū)求大幅拉涨，但(dàn)进入(rù)4月以后(hòu)，油品利润却回落，并拖累(lèi)形成原油的(de)下跌。”他说。

　　“去年芳烃(tīng)调油主要是由于俄乌(wū)冲突导致原油的(de)出口(kǒu)受限(xiàn)以及疫(yì)情影响下(xià)美国(guó)炼厂大幅关停(tíng)引起的辛(xīn)烷需求(qiú)无法(fǎ)匹配，从(cóng)而导致了(le)美亚(yà)套利窗口的打开(kāi)，亚洲芳烃运往美国，原料端紧(jǐn)缺(quē)助推PTA价格(gé)的大幅(fú)走高。今年(nián)看工厂对于调油行情有所准(zhǔn)备，整体缺量需求(qiú)将不如去年(nián)。”马俊逸称。

　　在银河期货分析师隋斐看(kàn)来(lái)，二季度美国出行旺(wàng)季下调油需求被赋(fù)予期(qī)待，然而(ér)有了去(qù)年(nián)二季度调油需求增加(jiā)下(xià)亚美套利利润可观的经验，部分(fēn)工厂提(tí)前跟美国工厂签订了长约，今年的出口周期有所提前。

　　从今(jīn)年韩国运往美国的芳烃出口量观察，整体1—3月出口量(liàng)已(yǐ)达去(qù)年调油(yóu)季出口(kǒu)总(zǒng)量的65％偏上。同时，据了(le)解，贸易(yì)商今年与亚洲(zhōu)PX生产企(qǐ)业(yè)签订合同多采(cǎi)用FOB模(mó)式(shì)，便于其在窗口打开后及时(shí)变(biàn)更(gèng)流向。

　　“从辛烷值观察今年调(diào)油大概(gài)率仍将发生，但是整体对于芳烃价格的提振高度将极大可(kě)能不如去(qù)年(nián)。”马俊(jùn)逸称(chēng)。

　　“4月(yuè)份以来国际油(yóu)价波动(dòng)加剧，近(jìn)期原油库存低(dī)位回(huí)升(shēng)，汽油裂解价差回(huí)落(luò)，亚洲(zhōu)甲苯调油(yóu)优势下降，在(zài)对未来需(xū)求的(de)不确(què)定和经济可能衰退的背景下(xià)调(diào)油需(xū)求出现(xiàn)了不稳(wěn)定的因(yīn)素(sù)。”隋斐说。

　　从(cóng)PTA和苯乙烯(xī)的为什么福建女人不能娶(de)基本(běn)面来看(kàn)，实则呈现边际走(zǒu)弱的迹(jì)象。

　　据隋斐介绍(shào)，PTA前期流通货源紧张的局面在恒力石化和嘉通(tōng)能(néng)源两套(tào)年产能共500万吨(dūn)新装置投产和下游(yóu)消费走(zǒu)弱(ruò)的(de)影(yǐng)响下逐渐缓解，PTA供需边际相对走弱(ruò)；苯乙烯(xī)供应端在(zài)4月淄(zī)博俊辰50万吨新装(zhuāng)置(zhì)投产下(xià)北方低价货源冲击华东(dōng)，下游硬胶(jiāo)产品利润不佳(jiā)，成品库存偏(piān)高(gāo)的局面仍存(cún)，苯乙(yǐ)烯主港(gǎng)库存及上游纯(chún)苯港口库存攀升(shēng)，二季(jì)度苯乙烯(xī)仍面临(lín)累库压(yā)力。

　　“目前看调油(yóu)逻(luó)辑(jí)边际弱化，但是现在还没有(yǒu)真正(zhèng)进入(rù)美国(guó)汽(qì)油(yóu)的消费旺季(jì)，如(rú)果5月下旬开始美国(guó)汽油(yóu)消费走强，预计芳烃估(gū)值仍将保持(chí)高位，但是在(zài)当前衰(shuāi)退预期(qī)以及(jí)美联储加息(xī)背景下，成品油消费的成(chéng)色或较预(yù)期大打折扣，芳烃(tīng)前期相对原油的价差高(gāo)点已经看到，调油(yóu)逻辑再继续大(dà)幅发(fā)酵的概率降低。”郑邮飞认为，后期芳烃系(xì)产品(pǐn)PTA、苯乙(yǐ)烯或将回(huí)归自身的(de)供需基(jī)本(běn)面。

　　“短期来看(kàn)，随着主(zhǔ)力(lì)合约换(huàn)月，市场(chǎng)的交(jiāo)易重心转向(xiàng)了2309 合约，在距离9月(yuè)相(xiāng)对较长的时间下市场博弈增大。”隋斐表示，从基本面上(shàng)来(lái)看，短(duǎn)期(qī) PTA 不至于大幅累库，成(chéng)本端的扰(rǎo)动对(duì) PTA 来说将更加(jiā)敏感。就苯乙烯而言，目(mù)前国内(nèi)纯(chún)苯下(xià)游品种中(zhōng)除了苯胺盈(yíng)利之(zhī)外其他下游盈利性不佳，纯(chún)苯(běn)港口库存(cún)去库力度减(jiǎn)弱(ruò)，苯乙烯下游同样面临成(chéng)品库存偏高(gāo)和利润不佳的局面(miàn)，二季度苯乙烯仍面临累库压力，短期来(lái)看价格向上(shàng)的驱动(dòng)或较(jiào)乏力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 为什么福建女人不能娶