原(yuán)本被视为极其艰难的2022年(nián)，白酒(jiǔ)上市企业却又一次集体刷高了(le)业绩。

　　目(mù)前，20家A股白酒上市企业(yè)2022年年报及2023Q1财报已经披露完毕，整体(tǐ)来看，稳(wěn)健增长依然是(shì)白酒行业(yè)主旋(xuán)律。20家上市(shì)白(bái)酒企业营(yíng)收总计3563.45亿元，同(tóng)比增长15.12％，净利润实现1305亿元，同(tóng)比增长20.36％。

　　具体来看(kàn)，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等(děng)头部企(qǐ)业(yè)营收净利再创新高，14家白(bái)酒上(shàng)市企业营收取得了两位数增长。在打响疫(yì)情后首(shǒu)个春节(jié)动销战后，今年一季(jì)度白酒(jiǔ)业(yè)普(pǔ)遍实现“开门红”，2023Q1财报显(xiǎn)示15家(jiā)企业拿下两位数增长。

　　钛媒(méi)体APP注意到，过去三年，外(wài)部环境对白(bái)酒造成了不可(kě)忽(hū)视的影(yǐng)响，穿透最新的业绩(jì)来看，头部酒企的抗压能(néng)力足够强(qiáng)大，经营稳定，且引导(dǎo)行业结构(gòu)性增长。但随着白酒行业集中度(dù)提(tí)升，头部酒企持续(xù)向(xiàng)前(qián)，非名酒品牌难以(yǐ)望其(qí)项背，因此圈地“内卷(juǎn)”。此(cǐ)起彼伏间，正处于新(xīn)一轮调(diào)整周期(qī)的白酒行业，分化(huà)加剧。而今年，白(bái)酒(jiǔ)企业的一个共同主题是去(qù)库存，谁快谁就会占得先(xiān)手(shǒu)。

　　白酒结构为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果性增长，强者恒强

　　根据中国酒(jiǔ)业协(xié)会(huì)公布的数据，2022年白酒行业营(yíng)收6626.05亿(yì)元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)29.4％。这当(dāng)中，20家白酒上市企业营收和利润分别占(zhàn)去了(le)53％和59％。

　　从年(nián)报来看，白酒结构性增长的(de)表现之一是优势(shì)品牌正在持续拥抱红利。白酒产量、销量已(yǐ)经连(lián)续(xù)多年下降，行业(yè)集中度不断提(tí)升，存量竞争格局下企业间挤压式竞(jìng)争已(yǐ)经临(lín)近赛(sài)点。

　　这样的业态促使(shǐ)白(bái)酒(jiǔ)行业内(nèi)部强者恒强，“名酒时代”背景下，头部酒企成为产(chǎn)业经济增长的主要(yào)动力。年报(bào)显示(shì)，头部名酒企业(yè)基本保(bǎo)持(chí)了两位数增(zēng)长，20家白酒上市企(qǐ)业营收3563.45亿元，营收榜前六就贡献了近3000亿元，占比超80％；前(qián)五强净利润也在(zài)2022年首次突破千(qiān)亿大关(guān)。

　　举例(lì)而言，贵州茅台2022年实现(xiàn)营收1275.54亿元，同比(bǐ)增(zēng)长16.53％；净利润(rùn)627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季(jì)度(dù)营收393.79亿元，同比增长18.66％；净(jìng)利润208亿元(yuán)，同比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年(nián)营收739.69亿元，同比增长(zhǎng)11.72％；归(guī)母净利润266.91亿元，同比增(zēng)长14.17％；2023一(yī)季度，营收311.39亿元，同比增长(zhǎng)13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长(zhǎng)15.89％。

　　中国食(shí)品产业分析师朱丹蓬(péng)告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体APP，“名优酒保持了良性的(de)增(zēng)长(zhǎng)，疫情放开后消(xiāo)费(fèi)场景(jǐng)的(de)多(duō)元化，对于中(zhōng)国白酒的复兴(xīng)是一个非常好的加持。”

　　白(bái)酒结构性增长的另一(yī)个特(tè)征是，在过去取(qǔ)得了稳定(dìng)增(zēng)长和快速发展(zhǎn)的(de)企业，基本形成了(le)中高端驱动增长的发(fā)展模式，这(zhè)在年报中得以(yǐ)体现。

　　2022年，洋(yáng)河、汾酒(jiǔ)、古(gǔ)井贡、迎驾、舍(shě)得等，产品上除高端一如既(jì)往强势以外，其(qí)中高端产品销量都以(yǐ)超两位数的涨幅(fú)增(zēng)长。头部(bù)品(pǐn)牌产品线全价(jià)格带布(为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果bù)局(jú)，二三线品牌聚焦(jiāo)中高(gāo)端，白酒产(chǎn)业不约而同都在进行(xíng)产品结构优化。

　　也正是因为产品结构优化的需要，白酒(jiǔ)技改扩产(chǎn)推动(dòng)了各酒(jiǔ)企、产(chǎn)区的优质产能的释放。20家上市企业中，贵州茅台、五粮(liáng)液、山(shān)西(xī)汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得(dé)酒业(yè)（600702.SH）、水井(jǐng)坊（600779.SH）7家(jiā)公布了实施技改、产能扩(kuò)建等项目，这(zhè)些都是企业为(wèi)持续保(bǎo)持结构(gòu)性增长做准(zhǔn)备。

　　知(zhī)名(míng)酒业分析师蔡(cài)学飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头(tóu)部(bù)酒(jiǔ)企会持续(xù)走强，并且利用自身的品牌与品质优势(shì)，进一步挤压(yā)非名酒市场，而(ér)基于品类和产品的名酒格局很快(kuài)形成，中国酒业进入寡(guǎ)头化时代。”

　　二三线酒企分化加剧(jù) 非名酒承压

　　白(bái)酒行(xíng)业(yè)数据显示，相比较疫情(qíng)前的2019年(nián)，2022年白(bái)酒(jiǔ)产业销售收入累(lèi)计增长5％，利润累计增(zēng)长(zhǎng)了71％。透过(guò)2022年白酒上市企业财报(bào)发现，除头部(bù)酒企强者恒强外，二三线品牌正在加速分化。

　　钛媒体(tǐ)APP梳理发现，2019年20家(jiā)上(shàng)市企业中(zhōng)，规(guī)模在40-100亿元级别的(de)仅有3家，分别(bié)是(shì)老白干酒（600559.SH）、今(jīn)世(shì)缘和口(kǒu)子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为(wèi)2家，分(fēn)别是今世缘、口(kǒu)子窖；2021年(nián)上升到(dào)6家，为今(jīn)世缘(yuán)、口(kǒu)子窖、老(lǎo)白干酒、舍得酒业(yè)、迎驾贡酒（603198.SH）以及水(shuǐ)井坊；2022年则进一(yī)步变成7家，在前一年(nián)的6家基(jī)础上(shàng)新增(zēng)了一个酒鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其中，今(jīn)世缘、舍得、迎驾贡(gòng)、口子窖四家企(qǐ)业规模(mó)来到50-80亿元(yuán)之间(jiān)，隶属苏酒(jiǔ)板块、川酒板(bǎn)块(kuài)、徽酒板(bǎn)块为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果(kuài)的二级梯队，都(dōu)是在各自(zì)省内(nèi)有一(yī)定话语权、有较大市场规模、省外市场开拓良好的代表。

　　它们(men)之(zhī)间此(cǐ)起彼伏(fú)的竞争，也推动了二级梯队的分化加(jiā)速(sù)。蔡(cài)学飞向钛媒体APP表示，“二三线酒企分(fēn)化加剧，要么像古井贡酒那样完成(chéng)产品升(shēng)级(jí)和全国化布局，挤进一线市场，要么就会像皇(huáng)台一般衰败萎缩。”

　　如(rú)是所言(yán)，年报(bào)显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三(sān)家2022年(nián)毛利、经营性(xìng)现(xiàn)金(jīn)流的下降，录得亏损(sǔn)。

　　2023一(yī)季(jì)报也能说明问(wèn)题。举(jǔ)例而言，今年(nián)一季度酒鬼酒实(shí)现营(yíng)收9.65亿(yì)元，同比下降(jiàng)42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至于下滑原(yuán)因，酒鬼酒在财(cái)报中表示是因为去年同期(qī)基数较(jiào)高，以(yǐ)及公司主动(dòng)进(jìn)行了策(cè)略调整导致。

　　另一典型是安徽酒企金(jīn)种子，在省(shěng)内(nèi)“内卷”和名酒“高压”双重挤压下(xià)，其业务体量和利润出现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营收分别为9.14亿元(yuán)、10.38亿元(yuán)、12.11亿元、11.86亿元(yuán)，收入增长有限，但净(jìng)利(lì)润(rùn)在(zài)2019年、2021年、2022年均为亏损(sǔn)。2023Q1归母净利润更是(shì)下降(jiàng)了228％。对(duì)此，金种子(zi)在(zài)年报(bào)中归咎(jiù)于品牌、营销、渠道等多方面因素。

　　高库(kù)存仍是行业性问题 白酒亟需新渠(qú)道

　　毛利(lì)率来看(kàn)，20家白酒上市企(qǐ)业中，有17家企业毛利率在60％以上，茅台(tái)高(gāo)达92％，仅3家企业毛利(lì)率(lǜ)低于50％。且有(yǒu)15家企业(yè)毛利率与上年同期(qī)相比(bǐ)增(zēng)长，金(jīn)种子、洋(yáng)河、伊力特、舍得、酒鬼酒5家企业毛利(lì)率有所下(xià)降。

　　毛利率高，印证了(le)白酒超强的盈(yíng)利(lì)能力(lì)，但透过(guò)年(nián)报(bào)，白酒的(de)高库存更加值得关注。2022年，20家A股白酒上市公(gōng)司(sī)总存货(huò)达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五粮(liáng)液紧随其后。

　　但从(cóng)涨幅来看(kàn)，泸州老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等企(qǐ)业库(kù)存同比增长超30％，除洋(yáng)河股份、顺鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金(jīn)种子酒(jiǔ)外，其他酒企库存增长基本都在两(liǎng)位数以上。

　　合(hé)同负债(zhài)情况亦能(néng)一定程度上反(fǎn)映当前(qián)渠道的情况。截至2022年底，18家上市(shì)酒企(qǐ)合同负债整体同比(bǐ)减少5.47％。同期，11家公(gōng)司的(de)合同负(fù)债下滑，其中酒鬼酒、古(gǔ)井贡酒等同比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)超五成。截至今年一(yī)季(jì)度末，总体合同负债(zhài)微增(zēng)0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院专(zhuān)家、中国(guó)酒业(yè)资深(shēn)评论员肖(xiào)竹青告诉(sù)钛媒体APP，“2022年(nián)、2023年(nián)一季度(dù)白酒业绩非常(cháng)优秀。但是(shì)我们(men)发现整个市场除了茅台供不应求以外，其他产品都存在价(jià)格(gé)倒挂现象，这说明除茅台以外社会库存很(hěn)大，对白酒发展来说(shuō)存在隐忧。”但(dàn)他也(yě)表示，“预计今(jīn)年下半年中秋(qiū)节后有望成(chéng)为酒(jiǔ)业重回正轨发展的时(shí)间节点。”

　　“高库存(cún)是(shì)行业性问题。”蔡学(xué)飞表达了同样的(de)看(kàn)法，他认为，随(suí)着国家(jiā)经济面的恢复以及社会活动的复苏，会加速(sù)去库存，特别是名酒库(kù)存会(huì)得到很(hěn)大(dà)的缓解，但是区域中小企(qǐ)业(yè)仍然(rán)会(huì)面临不小的库存(cún)压力。

　　日前(qián)，五粮(liáng)液在投资者关系互(hù)动平台回答投资者关(guān)于库存(cún)的问题时就谈到，五粮(liáng)液产(chǎn)品渠道(dào)库存量(liàng)不到一(yī)个月，属(shǔ)于正常水(shuǐ)平(píng)。

　　事实上(shàng)，白酒渠道“堰塞(sāi)湖”是常态，尤其在过去三年，受疫情影响线下消费场景(jǐng)大减(jiǎn)，终端动销放缓，造成了(le)社会库存积(jī)压。从产能来看(kàn)，近十年来白酒产(chǎn)量在不断下降(jiàng)，白酒产业存量产能过剩(shèng)是不争(zhēng)的事实，未来仍(réng)然是趋势之一。加之消(xiāo)费观念、消费(fèi)习惯(guàn)的变化(huà)，即使(shǐ)是(shì)疫(yì)情后消费(fèi)场景大规模恢复的前提下，白酒去库(kù)存依然需要时间。

　　而为去库存，全(quán)行业各环节都在努(nǔ)力(lì)，其中最关键的(de)是，亟需库存消(xiāo)化能(néng)力强劲的新渠(qú)道。可(kě)以看到，大小酒企(qǐ)均(jūn)在营销上大手笔撒(sā)钱，大部(bù)分酒(jiǔ)企年(nián)报中销(xiāo)售费(fèi)用一栏的数字在(zài)逐(zhú)年递增。

　　可以预(yù)见，2023年(nián)谁(shuí)的(de)库(kù)存(cún)消化得快(kuài)，谁的(de)价格(gé)倒挂(guà)恢复得快，谁就能在新周(zhōu)期中胜出(chū)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果