一(yī)度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资(zī)者不(bù)仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资(zī)环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基(jī马美如简介)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(马美如简介xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)

　　随(suí)着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机(jī)构，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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