5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价(jià)自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存的(de)活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融(róng)资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致(zhì)存(cún)款增长比(bǐ)较明(míng)显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的(de)调(diào)整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提(tí)升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利(lì)，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间的(de)存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调的(de)有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力持(chí)续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经(jīng)济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也(yě)代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的(de)一(yī)定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的(de)金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基(jī)本结(jié)束(shù)，后续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍(réng)是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍(ré唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星ng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力(lì)去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的(de)释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利(lì)压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企(qǐ)业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价(jià)过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下(xià)行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面(miàn)有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益(yì)率下行的(de)空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机(jī)构(gòu)人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年(nián)初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无(wú)风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期(qī)存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助(zhù)于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直(zhí)唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较(jiào)活期(qī)存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)和风险(xiǎn)偏(piān)好适中(zhōng)投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低(dī)利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士(shì)可通(tōng)过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随(suí)着存(cún)款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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