昨夜(yè)今晨(chén)，全球投资界“春晚”——伯克希尔年度股(gǔ)东大会召开。

　　昨晚10点15分开始(shǐ)，今年8月30日(rì)将(jiāng)满93岁的巴菲特和老搭(dā)档(dàng)、已经99岁的(de)芒格出席伯克希尔哈撒韦年(nián)度股东大(dà)会的问答环节。

　　本次(cì)大(dà)会召开时的宏观(guān)背景颇不平静(jìng)：美国银行业(yè)动荡(dàng)不安，债务上(shàng)限谈判僵持(chí)，经(jīng)济徘徊于衰退的危险边(biān)缘，地缘政(zhèng)治冲突持续升(shēng)温，人工智能正带来重大(dà)的(de)机遇和风险(xiǎn)，怀着(zhe)“朝圣”心(xīn)态而来(lái)的投资者们热切盼望聆(líng)听“奥马哈先知”对大(dà)变革时代的点评和投(tóu)资智慧。

　　大会召开前(qián)，伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)发布一季度财报显示，第一季度净利润355.04亿美元，去(qù)年同期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿美(měi)元，去年同期(qī)为(wèi)708.1亿美元；第一季度投资(zī)和衍生(shēng)品收益为(wèi)347.58亿美(měi)元，去年同期为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先来看看(kàn)巴菲特(tè)、芒格的重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲特(tè)：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在硅(guī)谷银行倒闭后，监(jiān)管(guǎn)机构必(bì)须做出赔偿所有储户的(de)决(jué)定，因(yīn)为不这样(yàng)做可能会损害全球金融体系(xì)。

　　“这将是灾难性(xìng)的，”巴菲特在回答一(yī)个问题(tí)时说，如果储户(hù)得(dé)不到补(bǔ)偿，它给美国(guó)经济带来的后果无法想象。

　　2.美国(guó)和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧张对两(liǎng)国会造(zào)成不必(bì)要的伤(shāng)害。芒格说：“美国和(hé)中国(guó)发生冲突是(shì)很愚蠢的。我们应该做的就是和中国和睦相处。美国应该与(yǔ)中(zhōng)国大量开展自由贸易。”巴菲特(tè)说，中美会有竞争，但一直都(dōu)需要判(pàn)断，如果没有对(duì)方(fāng)回(huí)应，事情(qíng)能有多大(dà)进步。两国都会有(yǒu)竞争力(lì)，都可以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动(dòng)可能(néng)是二战(zhàn)以来最(zuì)厉害的一(yī)次

　　巴菲特表示，我(wǒ)们大部分的事业，在今年报告的营收(shōu)都会比去年较低，这(zhè)都是因为过去6个月经(jīng)济的不景气造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司都经历了很(hěn)多的(de)波动，这可能是(shì)二战以(yǐ)来最厉害(hài)的一次(cì)，二战的时候(hòu)我们没(méi)有办(bàn)法(fǎ)获得商(shāng)品、货物(wù)，但是这一次的波动来自于另外(wài)一个地方(fāng)，他们可能在过去的(de)6个(gè)月(yuè)中出现了存货(huò)过多(duō)的情况，这不是(shì)说(shuō)好像失业率、就(jiù)业率的情况造成的，但是(shì)现在(zài)的(de)经济环境在(zài)这六(l2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月iù)个月已经(jīng)非常不一样了，而我们(men)很多的经理人(rén)对于(yú)这(zhè)种情况(kuàng)感觉到比较惊讶(yà)，存货怎么会一下(xià)子(zi)那么多卖不(bù)出去。现在(zài)我们才慢慢地让销售情况有所恢(huī)复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日子(zi)可能已经结(jié)束”！巴菲特第一(yī)季度净卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴(bā)菲特说，他在第一季(jì)度是股票的(de)净卖家。财报显(xiǎn)示(shì)，伯克希尔出售了价(jià)值132亿美元的股票，仅(jǐn)买入了(le)28亿美(měi)元。净卖(mài)出104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴(bā)菲特和他的长期得力助手(shǒu)查理·芒格认为，当期的估值(zhí)没(méi)有吸引力。自今(jīn)年年初(chū)以来，该公司的现(xiàn)金(jīn)储备(bèi)增加了20亿(yì)美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的(de)最(zuì)高水平。

　　芒格上个月表示(shì)，随着美(měi)联储加息和经(jīng)济放缓，投资者应(yīng)该降低对股市回报(bào)的预期。

　　巴菲(fēi)特对自(zì)己(jǐ)的(de)企业做出(chū)了(le)悲观的预测：好日(rì)子可能已经结束(shù)。这位亿万富(fù)翁投资者(zhě)预计(jì)，随(suí)着(zhe)经济低迷放(fàng)缓，伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦公司大部分业务的(de)收(shōu)益(yì)今年将下降(jiàng)。因为在过去6个(gè)月左右的时间里，美国经济的(de)“令人难以置信的(de)增长时(shí)期”已(yǐ)经接近尾(wěi)声。伯克希尔经常被视为经济健(jiàn)康(kāng)状况的代表(biǎo)，因(yīn)为(wèi)其(qí)业务范围广泛，从铁(tiě)路到电力公用事业(yè)和零售。巴菲(fēi)特曾表示(shì)，伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦公司的(de)成功归功(gōng)于过去几(jǐ)十年美国经济的惊(jīng)人(rén)增长。

　　5.巴(bā)菲特(tè)强调(diào)：接班人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，但他还会(huì)与贾恩(ēn)一起(qǐ)协商，做最后的决策。公司传承在(zài)执行上并不是这么简单，管理(lǐ)伯(bó)克希尔(ěr)可能不仅需要现在的这五(wǔ)个下一代(dài)领导人，而是更多(duō)有能(néng)力的人。如果他(tā)们(men)不能处理得当(dāng)的(de)话，他就(jiù)不会将伯克希尔交给他们(men)。他还补(bǔ)充，每一个公司(sī)的情况都(dōu)不一样。

　　芒格则表(biǎo)示，现在伯克(kè)希尔内部都很支持阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱(qián)

　　有投资(zī)者(zhě)提问：美(měi)联储现有的(de)资(zī)产负债表(biǎo)规模是否令你(nǐ)担忧？

　　巴(bā)菲(fēi)特表称他不担心美联(lián)储，支(zhī)持(chí)美联(lián)储压低通(tōng)胀率的使命(mìng)，他也不担心美联储的资产负(fù)债表，尽管打趣称“那是一个很大的(de)数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，看到美联(lián)储资产(chǎn)负债表(biǎo)从8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美元，就让他想到一(yī)句话“现金永(yǒng)远不是垃圾”。但是他反对(duì)疯(fēng)狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚结束时美国所经历的那样。对此芒格也持相同观点(diǎn)，称如果靠不断(duàn)印(yìn)钱来解决短期问(wèn)题将(jiāng)会有(yǒu)负(fù)面(miàn)的(de)后(hòu)果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国没有其(qí)他地(dì)方(fāng)可以像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一(yī)样(yàng)有这么多石油储备。不(bù)过页岩油井的衰败也很快，开井第(dì)一天可(kě)能产量(liàng)1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许一年(nián)或(huò)者一年半(bàn)就枯竭了。

　　“我(wǒ)非常喜欢西方石油的(de)管理层，对他们也很熟悉(xī)。西方石油做了(le)很(hěn)多好的事情，建了很多新井还能盈(yíng)利(lì)。伯克希尔并不(bù)会购(gòu)买西方石油的控股权，管理层已经很棒了。未来不确定是否会继(jì)续购(gòu)买更多石油公司(sī)的股票，但(dàn)对(duì)现(xiàn)在持股量(liàng)很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没有货(huò)币能(néng)取(qǔ)代(dài)美(měi)元的(de)储备货币地位

　　有投资者提(tí)问：美国大批发债，美联储让债务货币化，中国(guó)巴西沙特(tè)等都在与美元(yuán)脱钩，在这(zhè)种环(huán)境下，美(měi)元的货币储备地位何时会(huì)受威胁？

　　巴菲特认为，没有取(qǔ)代美元储备货币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没(méi)有(yǒu)人比美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔更了解形势，但他无(wú)法控制财政政策。谁(shuí)都(dōu)不知(zhī)道，一种纸币能坚持用多(duō)久才(cái)会失控，尤其(qí)是在这种货(huò)币是(shì)全球(qiú)储(chǔ)备货币的(de)时候。

　　巴(bā)菲特认为，美国要大(dà)举印钞很容易(yì)，但应该(gāi)非常小心。如果货币(bì)太多，一旦把通胀(zhàng)的(de)精灵从瓶子里放(fàng)出来，就很难恢复(fù)，人们(men)会对货币失去(qù)信(xìn)任。

　　巴菲特(tè)称，无法预测(cè)会有什(shén)么(me)结(jié)果(guǒ)，反正不会是好结果。现(xiàn)在（大(dà)量(liàng)发债(zhài)）是一个非(fēi)常(cháng)政治化的决(jué)策。

　　芒格说(shuō)，在(zài)某些时候，通过印钞赢(yíng)得选票(piào)会适得其(qí)反(fǎn)。芒格在提到日本的货币政(zhèng)策和财政政策时说，日本用(yòng)日元做了些(xiē)奇怪的事。对于(yú)日本(běn)实施(shī)的经(jīng)济政策，日本(běn)人应(yīng)该接受并作出应对(duì)。巴(bā)菲特(tè)补充说，如(rú)果(guǒ)日元(yuán)是(shì)储备货(huò)币，那些事(shì)不可(kě)能发生。巴(bā)菲特说，他佩服日本，日本有一个更有凝聚力(lì)的社会(huì)，2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月但美国(guó)不(bù)应(yīng)该效仿日(rì)本。不断印钞(chāo)是疯狂的。

　　猪(zhū)价持续(xù)低(dī)迷，国(guó)家研究(jiū)启动第二批中(zhōng)央冻猪(zhū)肉收储(chǔ)

　　今年以来，在供大(dà)于需的市场格(gé)局下，我国生猪价格整体(tǐ)偏弱运行(xíng)，期(qī)间最高仅(jǐn)涨至16元/公斤(jīn)，最低跌至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾今(jīn)年春节过(guò)后的猪价走势(shì)，记者(zhě)查(chá)询(xún)上(shàng)甲数据梳理发现，2月中(zhōng)旬至3月初期(qī)间，生猪价格曾出(chū)现一(yī)波企稳反弹(dàn)，但在涨(zhǎng)至16元/公斤(jīn)后再次振荡下跌，直至4月17日(rì)跌至今(jīn)年低(dī)点13.9元/公斤(jīn)后，才再度出(chū)现小幅反弹(dàn)至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随后在五(wǔ)一假(jiǎ)期前又略(lüè)有回落。

　　在近期生猪价(jià)格低位运行的(de)情(qíng)况下，国家发(fā)改委于(yú)5月5日(rì)下(xià)午发布最新研究(jiū)收(shōu)储的(de)公(gōng)告称(chēng)，据(jù)国(guó)家发(fā)展改革委监测，4月24日—4月28日当(dāng)周(zhōu)，全国平(píng)均猪粮(liáng)比价(jià)为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级预警(jǐng)区间。根据(jù)《完善(shàn)政府(fǔ)猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工(gōng)作(zuò)预案(àn)》规定，国家(jiā)发改(gǎi)委会(huì)同(tóng)有关部门(mén)研究适(shì)时启动年内第二批中央冻(dòng)猪肉储备(bèi)收储工作，推动(dòng)生猪(zhū)价格尽快回归合(hé)理区间。

　　在国家(jiā)发改委(wěi)发(fā)声后(hòu)，生猪期货市场预期走强，应声上涨。截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)下午收(shōu)盘，生(shēng)猪(zhū)期货主(zhǔ)力合(hé)约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市场整(zhěng)体延(yán)续振荡下(xià)跌走势(shì)，价格无(wú)太大起(qǐ)色。徽商期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)尉(wèi)秀接受期货日报记者采访时表示，4月来(lái)生(shēng)猪(zhū)现货价格呈先跌(diē)后涨再(zài)跌的振荡走势。

　　“具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，4月初至(zhì)中旬，因需(xū)求缺乏明显利好，叠加(jiā)散户逢高(gāo)出栏(lán)心态(tài)增(zēng)强，利空生猪(zhū)价格(gé)，猪(zhū)价振荡(dàng)回(huí)落(luò)并(bìng)在4月17日逼近春节后低点(diǎn)（1月31日13.95元/公斤(jīn)）；随后进(jìn)入4月中(zhōng)下旬后(hòu)，在相对较低的(de)猪价下，市场心态开始(shǐ)转变，养殖端(duān)低价惜售情(qíng)绪(xù)强、二育询盘增加(jiā)，支撑价格止跌反弹，同时冻(dòng)品(pǐn)猪(zhū)肉(ròu)价格的(de)相对优势也刺激贸(mào)易(yì)商从进口肉采购转向对国(guó)内冻(dòng)品猪(zhū)肉采购，支撑(chēng)屠宰(zǎi)企业分割入库意愿加大，再叠加月底逢五一(yī)假期备货，猪肉终(zhōng)端需求有(yǒu)所(suǒ)好转，猪价(jià)升至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后，较(jiào)高的成本(běn)导致生猪二育入场转为谨(jǐn)慎，屠企分割比例也(yě)有开收敛，叠加月末部分(fēn)集团企业有(yǒu)提前出栏迹象，在缝节必跌的(de)‘魔咒’下(xià)，月(yuè)末价格再次回落(luò)，截至(zhì)4月28日猪价跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五一小(xiǎo)长假期间，虽有(yǒu)节假日提振，但生猪现(xiàn)货(huò)价格平(píng)均(jūn)也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态(tài)势。申银万(wàn)国期(qī)货农产品高级(jí)分析师徐盛(shèng)告诉记者，目前生(shēng)猪处于需(xū)求(qiú)淡季，同(tóng)时五一节前各养殖类上市公司公布一季报显示其经营数(shù)据纷纷亏损，若猪价长(zhǎng)期(qī)维持低迷，养殖(zhí)企业超预(yù)期去(qù)产能将对行业的发展不利，容易(yì)导致(zhì)猪价的大起(qǐ)大落(luò)。在这个节点，国(guó)家发改(gǎi)委宣布收储，可(kě)以看(kàn)出国家对生猪养殖行业(yè)健康发展的(de)重视(shì)与呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信(xìn)号释放下，本周(zhōu)五生猪期货盘面随即作出反(fǎn)应走(zǒu)多。从收(shōu)储本身(shēn)看，不会带(dài)来实质性生猪需(xū)求的增(zēng)长。不(bù)过，倘(tǎng)若收储调控长期密集执行(xíng)，叠加二(èr)育(yù)等利多因素共振，或会给市场带(dài)来比较明显的利多影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价格磨底何(hé)时结束？

　　五一节假日过后，尉(wèi)秀告诉记者，因生猪终端需求缺乏实质性利(lì)好，短(duǎn)期内猪价或(huò)延续低位区间振荡走势。

　　具体(tǐ)从生猪需(xū)求端看，尉秀表(biǎo)示，参考2020年(nián)至(zhì)2022年的屠宰数据，每年(nián)5月宰量(liàng)均有不同程度的(de)提升，但也(yě)非猪(zhū)肉季节性消费(fèi)旺(wàng)季。

　　从供给(gěi)端看，据国家统计局最(zuì)新(xīn)数据，截至(zhì)今年一季度(dù)，全国生猪出栏1.99亿头，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.7％，出(chū)栏(lán)量(liàng)处于(yú)近五(wǔ)年同(tóng)期高位水(shuǐ)平；生(shēng)猪存(cún)栏(lán)4.31亿头，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者，虽然今年一(yī)季度(dù)生猪存栏环比出(chū)现(xiàn)下跌，但同比依旧增长，并处于近9年同期相对高位(wèi)。

　　此(cǐ)外从生猪产能(néng)变化来看，尉秀(xiù)表示，据农业部监测，2023开年以来(lái)，国内能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏已连续(xù)三2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月个(gè)月下降，但下降(jiàng)幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏量(liàng)为4305万头(tóu)，环比下跌0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依然高于(yú)4100万头的正常产能调控(kòng)目(mù)标（约为105.00％）。此外据第三(sān)方机(jī)构数据，国内(nèi)能繁母猪存栏自2022年11月(yuè)开始(shǐ)下滑，已经(jīng)连续5个月下滑，累(lèi)计下降幅度为(wèi)5.33％。其(qí)中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计(jì)数据可(kě)以看出，生(shēng)猪产能有继续回调走势，但截(jié)至(zhì)3月降幅均有限。综(zōng)合来看，当下(xià)产能(néng)基础依旧稳(wěn)固(gù)，生猪供(gōng)应充盈(yíng)，并(bìng)没有出现能够(gòu)驱(qū)动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀(xiù)看来，伴随着猪价再(zài)次阶段(duàn)性走低，二育(yù)补栏或会再次进场，带动猪价走高；但(dàn)今年二次育肥(féi)进出场节奏切换加快，需(xū)关注进出场节奏对猪价的(de)带动(dòng)。此外受冬(dōng)季(jì)猪病等影响，今年2-3月有比较明显的小体重猪急抛(pāo)，出栏量的提(tí)前透支将在(zài)6月前后显现，对(duì)期货LH2307盘面的利多影(yǐng)响或许在5月份(fèn)有体现(xiàn)。总的来看(kàn)，5月猪(zhū)价(jià)价格重心(xīn)或高于(yú)4月，建议继续重(zhòng)点关(guān)注二(èr)次育肥、冻品入库及收储(chǔ)带来的情绪面(miàn)影响。

　　方正中期饲料养殖(zhí)板(bǎn)块研究(jiū)员宋(sòng)从志认(rèn)为(wèi)，短期来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)整体屠(tú)宰(zǎi)量(liàng)仍维(wéi)持高(gāo)位，并高于去年同期(qī)水平(píng)，出栏体重虽有连续回落(luò)，但绝对体(tǐ)重仍在(zài)120kg以上，反映上(shàng)游大猪仍在释放(fàng)之(zhī)中，二育增加导(dǎo)致大猪仍有阶段(duàn)性(xìng)出栏(lán)压(yā)力。尤其去年6月份以来(lái)能繁母(mǔ)猪环比增加带来(lái)的生(shēng)猪出栏在5月份可能继续保持惯性增涨。但今(jīn)年(nián)二季度(dù)开始生猪市场将逐(zhú)步过度至(zhì)季节性旺季，因此(cǐ)生猪近端现货价格大概(gài)率已在(zài)慢慢接近底(dǐ)部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀(xiù)表示，下半(bàn)年是生(shēng)猪需求的旺季，叠加(jiā)能繁(fán)母猪的调减在下半年(nián)会有一定程(chéng)度的体现，价格重(zhòng)心或高(gāo)于上(shàng)半年，2023年(nián)全年猪价的(de)高点有望在下半年形(xíng)成。

　　“我们认为，上(shàng)半年生猪供应压力最大的时间点有(yǒu)望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟(wēn)带来仔(zǎi)猪(zhū)存栏的损失以及猪肉收储(chǔ)，消费端恢复后下方(fāng)现货价格空间有限并(bìng)有望反弹(dàn)。但考虑到2022下半年生(shēng)猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏(lán)恢复(fù)，2023年生猪总体供(gōng)应有望逐步增加，全年猪价(jià)重(zhòng)心仍将低(dī)于2022年，交易节(jié)奏的(de)把握将更为(wèi)关键。”徐盛建议，长期投资者可以(yǐ)在(zài)养(yǎng)猪(zhū)成(chéng)本一带(dài)逐步择机入场买入生(shēng)猪2307合(hé)约，另(lìng)外(wài)等反弹后逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从志表示，当前生猪期(qī)货2305合约(yuē)期(qī)现已在逐步回归，2307及2309合约(yuē)对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由(yóu)于生猪期价(jià)目(mù)前(qián)整体估(gū)值不高(gāo)，后续在收(shōu)储(chǔ)加持下(xià)，期价存(cún)在继续(xù)往(wǎng)上修复的空间。建议投资(zī)者在交易上可从单(dān)边转为观望，边际(jì)上警(jǐng)惕饲料养殖板块集体(tǐ)估(gū)值(zhí)下移带来的系(xì)统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月