大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核(hé)心的党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平(píng)稳(wěn)健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的(de)美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆林宫。真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄称两架无人(rén)机试图袭击克里(lǐ)姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部(bù)队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和(hé)地(dì)点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当(dāng)地(dì)时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林(lín)宫一(yī)事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的(de)预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与复(fù)苏链(liàn)中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时(shí)也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第(dì)一次长时间回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会(huì)持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们(men)认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次(cì)市(shì)场的(de)战术调整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的(de)美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的(de)良(liáng)机，其(qí)中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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