“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美(měi)欧日(rì)出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的(de)中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数(shù)据和(hé)韩国(guó)、越南出(chū)口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增(zēng)速持(chí)续(xù)偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适(shì)用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪(zào)音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽(qì)车及(jí)机(jī)电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的(de)作用，那么如何去评(píng)估这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，我国(guó)出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美(měi)日(rì)韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规(guī)模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其(qí)余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和(hé)欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不(bù)及预期(qī)，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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