用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型第二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季(jì)度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司(sī)营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价相对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在(zài)定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前十(shí)大股(gǔ)东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建(jiàn)和(hé)运营全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全(quán)基于互联(lián)网(wǎng)架构的企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的(de)”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及(jí)领域服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源(yuán)并(bìng)继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)却(què)还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(l幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班uò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董(dǒng)事(shì)长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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