钠电池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题(tí)莫过于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题(tí)材(cái)搭(dā)配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套(tào)路完全失灵，股(gǔ)价(jià)又在4个多月时间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也(yě)只收获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车(chē)式的(de)涨跌折射的是市(shì)场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本？巨(jù)头环(huán)伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化(huà)？过往(wǎng)投资计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与(yǔ)预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进(jìn)”的(de)新(xīn)项目(mù)如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子(zi)电池(chí)同时(shí)期(qī)萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密(mì)度较低(dī)，导致(zhì)其研发(fā)进度大大落后(hòu)于了(le)锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推(tuī)出第一(yī)代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如日中(zhōng)天之际(jì)，传(chuán)艺科技(jì)于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资子(zi)公司江苏智(zhì)纬电(diàn)子科技(jì)有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨(yáng)崇(chóng)义合作设(shè)立控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技旋即(jí)涨停，当日盘(pán)后公司迫不(bù)及待(dài)召(zhào)开(kāi)电话(huà)会议，向合计64名分析师和个人投(tóu)资者披(pī)露跨界(jiè)钠电的(de)各种细(xì)节。根(gēn)据规(guī)划(huà)，传艺科技(jì)钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收(shōu)出7个涨停板，市(shì)值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前，传艺科(kē)技开(kāi)始有(yǒu)意(yì)无意地“主动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而公司(sī)股价(jià)也往(wǎng)往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的(de)温吞股价，不到半年(nián)的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司股(gǔ)价开始掉(diào)头(tóu)向(xiàng)下，无论其(qí)如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回(huí)落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已经较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来规(guī)划、技术水平(píng)等涉及公司经营的重(zhòng)大信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相(xiāng)关事项，传艺(yì)科(kē)技及公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民(mín)、时任董(dǒng)秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波(bō)助(zhù)澜(lán)，但归根结底还是其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市(shì)场信服(fú)造成(chéng)的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预案(àn)，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达(dá)到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此(cǐ)前对交易所(suǒ)回(huí)复函(hán)和2023年(nián)度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及(jí)设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公(gōng)司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场(chǎng)合演讲时(shí)提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金(jīn)优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠(nà)离子电池全(quán)供(gōng)应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已(yǐ)经开始试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的(de)钠电产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的(de)54亿(yì)元(yuán)资金外，还需(xū)要更(gèng)多资(zī)金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电池就(jiù)需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子(zi)零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式(shì)机电脑(nǎo)键(jiàn)盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠(shǔ)标(biāo)等输(shū)入类设备及通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计算(suàn)机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩大(dà)，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未同步，上市当年公(gōng)司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污016年，公司(sī)盈利(lì)就已经(jīng)达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变动情(qíng)况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年(nián)末，公(gōng)司货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半内要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的(de)资金(jīn)投资(zī)钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日(rì)，公(gōng)司(sī)可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目(mù)时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深(shēn)交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科(kē)技就是准备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期产(chǎn)能(néng)增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元(yuán)左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商(shāng)银行、农业银行(xíng)等(děng)组成的联合银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参团银行(xíng)处于正(zhèng)常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除(chú)了(le)定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电(diàn)还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销(xiāo)售(shòu)不低(dī)于10亿元，整个(gè)钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可(kě)实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目(mù)真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基(jī)础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对(duì)这个故事并(bìng)不(bù)再买(mǎi)账(zhàng)，除(chú)了资金实力(lì)有限公司(sī)外(wài)，核心还(hái)在其大干快上后产(chǎn)能如何消化(huà)的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁(níng)德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大(dà)建(jiàn)产能，竞(jìng)争者初(chū)露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来(lái)看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代(dài)落地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新(xīn)能源签订项目合作或战略合作协议(yì)外(wài)，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问(wèn)及客户情况时，公司(sī)都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动(dòng)工(gōng)具等多个领域”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送(sòng)样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多(duō)名客户签订了销售订单”“公司(sī)已与(yǔ)多(duō)家知(zhī)名(míng)两轮电动车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复(fù)。至于具体的客户名称(chēng)和(hé)订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠(nà)电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最(zuì)新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的(de)市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车的(de)钠电(diàn)池不(bù)到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来(lái)才会(huì)有较大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今(jīn)年钠电池只会小批(pī)量应用到(dào)多元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预(yù)测，预计(jì)2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠(nà)电池市(shì)场的(de)绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关系活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的(de)是，沉(chén)寂多年的钠电(diàn)池是(shì)在此(cǐ)前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而被推到台前的(de)，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化进程(chéng)的(de)讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池(chí)的(de)平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源(yuán)的供应(yīng)安(ān)全，不太可能成为主流(liú)。锂价一便(biàn)宜，就(jiù)会让(ràng)钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定(dìng)要(yào)发展，因(yīn)为它是锂离子电池(chí)的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目(mù)前三元钠电(diàn)量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池(chí)，高(gāo)能量密度的也接近三元523电池。目前(qián)电(diàn)碳价格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和(hé)钠电池成本基本相(xiāng)当；而(ér)由于锂(lǐ)原料价格窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池(chí)成本已经优(yōu)于钠(nà)电(diàn)池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池(chí)还有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善(shàn)后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠(nà)离(lí)子电池正(zhèng)、负极(jí)材料价格可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离(lí)子电池的(de)理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只要碳酸(suān)锂(lǐ)价格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离(lí)子电池的成(chéng)本优(yōu)势(shì)就依(yī)然存在，并且随着技术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降本空间有望(wàng)进(jìn)一步打开(kāi)，该(gāi)成本临界点仍有进一(yī)步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明(míng)年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开(kāi)差距，接近铅(qiān)酸电池(chí)的(de)成(chéng)本。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)15万以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)10万(wàn)左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电(diàn)池商(shāng)业(yè)化进程。但(dàn)随着锂价持(chí)续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是必然的(de)。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾(céng)表(biǎo)示(shì)，公司钠电(diàn)池(chí)定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户(hù)的价格比(bǐ)磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能消化之(zhī)外(wài)，市场还担忧传艺科(kē)技(jì)项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往(wǎng)投资(zī)履历发现，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏长远定(dìng)力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻(bō)璃(lí)面板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型键盘(pán)生产项(xiàng)目，已经使用了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产项(xiàng)目则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施(shī)地(dì)点变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生变(biàn)。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能(néng)从(cóng)1600万台提(tí)升(shēng)至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资(zī)，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设(shè)项目。但(dàn)次(cì)年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实(shí)施地点(diǎn)由江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区(qū)凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该(gāi)项目(mù)剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建(jiàn)成项目实际效益(yì)与(yǔ)预计(jì)天差(chà)地(dì)别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入(rù)2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目建设(shè)期(qī)也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多时间过(guò)去了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当(dāng)初的预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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