“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表)增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据(jù)再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的(de)重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对(duì)中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年(nián)低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较(jiào)高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大(dà)的(de)变(biàn)数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重(zhòng)要的(de)作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在(zài)一(yī)带一(yī)路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最(zuì)大的10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作(zuò)为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的(de)数据和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存在(zài)差(chà)异（无(wú)论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一(yī)般(bān)而言中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗(luó)斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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