“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几率增加(jiā)，预计未来两次会议期(qī)间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美国劳动力市场存(cún)在(zài)韧(rèn)性。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美(měi)国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的(de)19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)好(hǎo)于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连续三个月(yuè)就业人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状态(tài)吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万至(zhì)640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当前的(de)就(jiù)业市场状态可以支撑(chēng)在(zài)通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落(luò)地(dì)前(qián)，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落(luò)地(dì)，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴西(xī)等(děng)国(guó)家还在(zài)蚕(cán)食该集团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶(è)化，欧佩(pèi)克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止住(zhù)油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会(huì)在年(nián)底(dǐ)前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和(hé)分(fēn)析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙(shā)特(tè)在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们(men)决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基(jī)说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需(xū)要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正获得(dé)安全(quán)保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科(kē)5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援引知情人士(shì)的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图(tú)，否则他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了(le)加入北(běi)约的(de)准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国(guó)在内的其他一些北约(yuē)成员国也(yě)不希(xī)望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的(de)数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国(guó)内天胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱(hàn)灾消(xiāo)息(xī)发酵(jiào)，后有(yǒu)收储(chǔ)传(chuán)闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月(yuè)行情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行(xíng)情(qíng)分析系统(tǒng)监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻(qīng)易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中(zhōng)信(xìn什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语)建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国计(jì)民生、国防(fáng)安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国的天然(rán)橡胶的(de)自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的(de)年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层(céng)楼(lóu)。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需(xū)求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节(jié)性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目(mù)前主要产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于(yú)目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面(miàn)积开割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值(zhí)以下(xià)的概率较高，但由于季节性的(de)因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量(liàng)较为充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是(shì)不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并(bìng)不(bù)差。但是从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波(bō)动(dòng)；另一(yī)方面美(měi)联储加息进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构成压(yā)力。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场(chǎng)基于内需(xū)复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的(de)去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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