金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个(gè)周期轮(lún)回的白糖期(qī)货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一个交易(yì)日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖主力期货(huò)合(hé)约收(shōu)盘成(chéng)功站上7000元(yuán)/吨(dūn)关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期(qī)的(de)兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起(qǐ)市场关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的白糖(táng)主力合约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连(lián)破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高点，随即白糖期(qī)货开(kāi)始一(yī)路狂(kuáng)跌，直至(zhì)2019年年(nián)初(chū)才勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓势。

　　真的(de)注意的是(shì)，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年一次的(de)白糖周期(qī)十分准时，从未缺席过。而(ér)形成这种周(zhōu)期的原因与白(bái)糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的(de)每(měi)三年一(yī)个种植周期，这从根本决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周(zhōu)期(qī)已经渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前，此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖(táng)现货市场价格报6962元(yuán)/吨，较(jiào)去年底(dǐ)涨(zhǎng)幅约20%。与历(lì)史(shǐ)对比(bǐ)来看，白(bái)糖价(jià)格(gé)已经创(c中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省huàng)下2018年(nián)以来(lái)的(de)新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减(jiǎn)产是大(dà)概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全国食糖(táng)产销数据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底(dǐ)，甜(tián)菜(cài)糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗(zhè)糖厂(chǎng)除(chú)云(yún)南(nán)省有3家尚在(zài)生产外(wài)，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年(nián)白糖(táng)生产季逐步进(jìn)入(rù)尾声(shēng)，除云南地(dì)区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西前期(qī)受不利(lì)天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万吨(dūn)，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨(dūn)。考(kǎo)虑国内白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来(lái)说并(bìng)不现实，由(yóu)于国(guó)内糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖料(liào)作物(wù)产量也增长(zhǎng)缓慢(màn)且有限，我国食(shí)糖产量整体保持平稳(wěn)，年(nián)产量(liàng)在1000万(wàn)吨左(zuǒ)右。目前国内食糖(táng)消费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食(shí)及(jí)农(nóng)业组织(zhī)（粮农组(zǔ)织）发布的报告显示，4月(yuè)国(guó)际食(shí)品价格指数出现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等，其中前十(shí)位食糖(táng)产量(liàng)约(yuē)占全球总产量的76%；前四大出(chū)口国(guó)分别是巴(bā)西、泰(tài)国(guó)、澳大利亚(yà)和(hé)印度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国之一，印(yìn)度正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政(zhèng)府实施的出(chū)口限制(zhì)，世(shì)界(jiè)各地的糖价可能会进一步(bù)飙升(shēng)。

　　A股市场闻(wén)风(fēng)而(ér)动

　　A股市(shì)场也是(shì)闻风而动(dòng)，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继(jì)续大涨，收(shōu)盘大涨超(chāo)4%。截至目(mù)前，今(jīn)年以来(lái)，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是(shì)继续(xù)挑战极限(xiàn)，市场将会(huì)给出答案。

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