金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回的(de)白糖(táng)期货(huò)正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之前的最后一个(gè)交易日(rì)，在(zài)郑州(zhōu)商品交(jiāo)易所交易(yì)的(de)白糖主力期货合(hé)约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人(rén)遗憾的是(shì)，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋(fèn)与(yǔ)快(kuài)乐之中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖主(zhǔ)力合约盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之(zhī)内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个(gè)关(guān)键(jiàn)点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开始一(yī)路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六(liù)年(nián)一次的白糖(táng)周(zhōu)期十分准时(shí)，从未缺席过。而(ér)形成这种周期的原因(yīn)与白糖期(qī)货的种植周期有关，一般甘(gān)蔗(zhè)的每三年(nián)一个种植周期，这从(cóng)根本决(jué)定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮(cháo)，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价(jià)格(gé)报6962元/吨，较(jiào)去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格已经创下2018年以(yǐ)来(lái)的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面(miàn)，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖(táng)业(yè)协会发布的全国食(shí)糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截(jié)至今(jīn)年(nián)4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗除云南省有3家尚(shàng)在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广(guǎng)西(xī)等主产区陆续收榨。由于(yú)广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预(yù)期(qī)，22/23榨季国内糖(táng)产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产(chǎn)量约(yuē)933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖产(chǎn)量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积增长有限，国内糖料作物(wù)产量也增(zēng)长缓慢且有限，我(wǒ)国食(shí)糖产(chǎn)量(liàng)整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内(nèi)食糖(táng)消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通(tōng)过进(jìn)口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需(xū)情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业(yè)组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国(guó)际食品价格指数出(chū)现1年(nián)以来的首次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及大(dà)米(mǐ)的(de)世(shì)界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮农组织食(shí)糖(táng)价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地区(qū)包(bāo)括巴(bā)西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚(yà)等(děng)，其中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国(guó)分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主(zhǔ)要产糖国(guó)之一，印度(dù)正(zhèng)面临甘(gān)蔗(zhè)产(chǎn)量下(xià)降危机，加(jiā)上政府(fǔ)实施的出口限制，世界各地(dì)的糖(táng)价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻风而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻(wén)风而动，5月(yuè)22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南(nán)宁(níng)糖业双双(shuāng)涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨超4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以(yǐ)来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继续(xù)挑战极(jí)限，市场将(jiāng)会给出答案。

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