随着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度(dù)持(chí)有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持(chí)仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来(l大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别ái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值(zhí)被(bèi)错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的(de)提振(zhèn)与人(rén)工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国(guó)怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多(duō)策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和(hé)估(gū)值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几年(nián)的(de)大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，基金(jīn)的权益类资(zī)产(chǎn)实际配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政策(cè大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别)支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季(jì)报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济(jì)和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大消费板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点关注航(háng)空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超(chāo)预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链、政(z大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别hèng)府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加(jiā)的(de)基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市场(chǎng)来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的(de)正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的(de)场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在(zài)下(xià)半年(nián)周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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