AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于(yú)短期人(rén)工(gōng)智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了(le)人(rén)工智(zhì)能对各个行业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护(hù)和可(kě)持(chí)续发(fā)展，以及新能(néng)源(yuán)开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全(quán)球带来无(wú)数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们(men)的(de)生活方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季(jì)报(bào)中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展的核心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说(shuō)到数(shù)字化(huà)时，表示(shì)其本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息(xī)计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一个长期(qī)向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大(dà)规模(mó)的(de)产(chǎn)业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是(shì)我们可以看到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机(jī)会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用(yòng)人工智能完成(chéng)季(jì)报(bào)，也显示(shì)出人工智(zhì)能(néng)确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历(lì)史性大浪(làng)潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基(jī)地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过(guò)百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基(jī)金(jīn)经理，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大(dà)需(xū)求就是(shì)能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会(huì)，特别(bié)是(shì)软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也(yě)还有巨大成(chéng)长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的(de)产业变革(gé)机会(huì)，同时(shí)配合2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能源将构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等(děng)子版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争(zhēng)力、应(yīng)用(yòng)空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合(hé)宜的(de)重(zhòng)仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的(de)通信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能生活(huó)在(zài)一(yī)季度继续调整了(le)行业(yè)配置(zhì)，降(jiàng)低了制(zhì)造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布(bù)局了人(rén)工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然(rán)在一季(jì)报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块走(zǒu)出(chū)了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极(jí)大受益于这一技术(shù)的(de)应用和普及(jí)。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一(yī)轮(lún)的(de)科技创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实(shí)品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚(yà)于(yú)互联网级别的(de)技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们(men)已经(jīng)站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的开(kāi)端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积(jī)极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。当(dāng)然(rán)市场中(zhōng)有不少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁象不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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