关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时(shí)间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个(gè)月采取(qǔ)的激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前(qián)还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下(xià)降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基(jī)础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可(kě)交易(yì)品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者需(xū)与外汇交易中(zhōng)心签署报价(jià)商(15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗shāng)协(xié)议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的(de)清(qīng)算会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境外(wài)投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司(sī)的清算(suàn)会员或(huò)该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大(dà)乌龙(lóng)”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早(zǎo)盘(pán)却仍能(néng)正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易(yì)处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券(quàn)交易规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交(jiāo)所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日(rì)，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息预期(qī)以(yǐ)及(jí)欧美银行业危(wēi)机的(de)继(jì)续(xù)发酵(jiào)，国际(jì)原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大(dà)期货研(yán)究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本面的改善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)毛利(lì)率提升(shēng)共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的(de)停机计划，市(shì)场现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数据偏(piān)弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后，利空落(luò)地效应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预估超预(yù)期下降的(de)乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降(jiàng)的原因(yīn)来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗(méi)报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来(lái)最低水平(píng)，因产量持平(píng)且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受(shòu)访的九位分析(xī)师和贸易(yì)商预估(gū)中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存下降的主要原(yuán)因(yīn)来(lái)自于(yú)产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到(dào)年(nián)初国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能(néng)大大(dà)增强(qiáng)，也进(jìn)一步(bù)刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策(cè)出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒(dào)挂(guà)以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是(shì)供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需(xū)要(yào)进(jìn)口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利(lì)润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累(lèi)库(kù)必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行业的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预(yù)期(qī)对豆系(xì)品(pǐn)种带(dài)来压(yā)力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难(nán)以表现(xiàn)得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独(dú)立(lì)走势(shì)，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于(yú)美联储加息(xī)已经在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油(yóu)及宏观(guān)市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍(réng)然将起(qǐ)到主导作用。

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