周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金(jīn)出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落，波动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由(yóu)于(yú)近日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗带(dài)动(dòng)大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然(rán)经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流(liú)出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎ香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗o)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利(lì)润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出台。

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