昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在(zài)5月份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没(méi)有任何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引发一(yī)场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调200克是几两 200克是多少毫升整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。200克是几两 200克是多少毫升>

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价(jià)格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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