周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望引领低估值央(yā广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区ng)企的(de)价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的(de)部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平(píng)等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和(hé)资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融(róng)当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报(bào)陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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