5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋(qū抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策基(jī)调。

抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端定价压(yā)力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于(yú)对(duì)公客(kè)户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的(de)必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更(gèng)多(duō)是延续(xù)去年9月这一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达(dá)地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的(de)一(yī)定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配套政策(cè)继续激(jī)活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于(yú)社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布(bù)的(de)金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来看，全球(qiú)经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力(lì)加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷(dài)投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资(zī)金的释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将(jiāng)引导银行(xíng)的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负(fù)债端成本(běn)的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利率(lǜ)有(yǒu)进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存(cún)款平均成本(běn)率(lǜ)基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对(duì)银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利(lì)率下调并不等于(yú)政策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下(xià)降的(de)背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的(de)同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部(bù)分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益(yì)，是(shì)风(fēng)险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而(ér)存量博(bó)弈(yì)交(jiāo)易下也可(kě)能会放大(dà)市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者来(lái)说，在(zài)这样(yàng)的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)面临(lín)低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前(qián)提条件(jiàn)是(shì)做好风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评(píng)估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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