财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳(wěn)四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车(chē)展有(yǒu)望(wàng)带动购车需(xū)求预期的(de)提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此(cǐ)前车企(qǐ)大(dà)幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者对电动(dòng)车的(de)观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带(dài)动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期(qī)基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季(jì)度(dù)会有明显的提(tí)升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面还需要看终端(duān)需(xū)求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前(qián)对财联社(shè)记者(zhě)表示(shì)。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启动(dòng)大(dà)规(guī)模(mó)去库存(cún)举措(cuò)，这一(yī)举措在一季(jì)度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到(dào)，目前(qián)库存(cún)已恢复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存基(jī)本出(chū)清(qīng)，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示，其库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关(guān正、异、新，正异新的区分)键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不(bù)到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车动(dòng)力(lì)电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍(réng)然存在(zài)一些(xiē)问题，包(bāo)括(kuò)电池(chí)产业(yè)链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降(jiàng)也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料(liào)适(shì)当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要(yào)以之(zhī)前大(dà)幅涨价(jià)为教(jiào)训，保证价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人(rén)士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提(tí)前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游材料价格(gé)变化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的(de)库存也已经(jīng)逐步恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的(de)市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超(chāo)过往年(nián)。随着二三季(jì)度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企(qǐ)业重(zhòng)新开(kāi)启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大(dà)，最多(duō)在(zài)10％左右。业(yè)内人(rén)士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预(yù)期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体(tǐ)化(huà)带(dài)来的碳酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收(shōu)布(bù)局，来(lái)自终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁(níng)德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目(mù)均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模式(shì)正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到(dào)电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存水平依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍有好转，但是(shì)并不足(zú)以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌(diē)并不是(shì)一个下游获利(lì)、上游承(chéng)压的(de)简单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价格(gé)下(xià)降周期中获得(dé)更多市场份(fèn)额(é)，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的大(dà)量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，这一轮(lún)价格(gé)下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国(guó)最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年(nián)的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车(chē)企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利(lì)润增长超过(guò)10倍(bèi)。正、异、新，正异新的区分足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格(gé)下跌(diē)和可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确(què)定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大(dà)企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁反应，并不(bù)是一个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下(xià)游(yóu)，宁(níng)德(dé)时代(dài)理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企的三年长单(dān)。另(lìng)一层(céng)影(yǐng)响是，宁德(dé)时(shí)代(dài)今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏(kuī)损。

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