个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和(hé)与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深(shēn)入多(duō)家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类(lèi)产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征和策略(lüè)的(de)认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客户的(de)个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为客户提供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适(shì)合自(zì)己的(de)产(chǎn)品(pǐn)，证券(quàn)公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划(huà)和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老金(jīn)基(jī)金产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通过其渠(qú)道开通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可(kě)查询商业银行(xíng)个人(rén)养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和(hé)理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示(shì)，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站(zhàn)式解(jiě)决方(fāng)案“信养(yǎng)计(jì)划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投资(zī)者(zhě)外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务(wù)的解(jiě)决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金(jīn)目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东(dōng)方证券协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过(guò)100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的(de)核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户(hù)分类服(fú)务(wù)方面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来(lái)退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户(hù)养(yǎng)老投资的(de)获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如(rú)对(duì)每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部(bù)门要求的金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助(zhù)客户了(le)解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一(yī)站式(shì)个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模(mó)型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的(de)、一(yī)对(duì)一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不(bù)能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力(lì)争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别(bié)更(gèng)侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类别很难(nán)做到在(zài)保证其特点(diǎn)达(dá)到(dào)的同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期(qī)看也(yě)能满足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到(dào)上述两个目的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的(de)产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰(xī)地区分(fēn)出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地(dì)对同类或(huò)者同策(cè)略产(chǎn)品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才能(néng)真正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择(zé)具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给(gěi)客户(hù)相对稳(wěn)健的(de)收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代(dài)率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达(dá)到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)收(shōu)益(yì)的(de)客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益型资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一(yī)定的(de)普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益(yì)特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足(zú)投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个(gè)人(rén)养老基(jī)金服务，几类(lèi)机(jī)构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自(zì)己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服(fú)务(wù)好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三(sān)方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的(de)养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述(shù)负(fù)责(zé)人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户(hù)如果想在券商端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个(gè)人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来期(qī)待能够(gòu)从政策端(duān)进一(yī)步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的(de)引入和(hé)研发(fā)上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人(rén)发(fā)现自己的(de)退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千(qiān)多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其(qí)他商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不(bù)畅、民众(zhòng)参(cān)保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供(gōng)给的(de)同时，多家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能(néng)方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人(rén)养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金融工具来(lái)解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养老金账户以外的(de)个人(rén)补充养老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体养老规(guī)划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不(bù)同(tóng)养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客(kè)户(hù)委(wěi)托年(nián)金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)基(jī)金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评(píng)价(jià)系统及研究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综合金融(róng)服务(wù)体系均是(shì)公(gōng)司积极(jí)响应国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融服(fú)务(wù)体系(xì)，充分利(lì)用金(jīn)融产品代(dài)理(lǐ)销售牌(pái)照和(hé)保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(z弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗hào)，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有(yǒu)所(suǒ)了(le)解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及度和客户(hù)认识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的(de)客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个(gè)人(rén)养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日(rì)，本(běn)报记(jì)者(zhě)实地探访上海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)和(hé)国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平(píng)台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和(hé)参(cān)与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除(chú)了(le)个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区(qū)金融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务的(de)民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个(gè)人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公募基金难(nán)以达到(dào)资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的(de)群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的(de)。

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