财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一季(jì)度新(xīn)进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换(huàn)股中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到(dào)算力以及终(zhōng)端的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操(cāo)作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知名(mí一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水ng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模型(xíng)以及相关人工智能的(de)产业趋势受到(dào)市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水子行业(yè)受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一(yī)个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去，不确(què)定性来的(de)时候，无(wú)论(lùn)是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季(jì)报表(biǎo)示(shì)暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的(de)受益(yì)标的(de)，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是(shì)找机会(huì)的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中(zhōng)于大(dà)模型的(de)突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布(bù)，其(qí)中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后(hòu)是消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士(shì)也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提(tí)到(dào)“今年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去(qù)几年其实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二(èr)季度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业(yè)绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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