A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价(jià)周中创历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股本计算则(zé)不过是(shì)一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数(shù)据(jù)计算，则其总市值(zhí)一(yī)度达(dá)2.19离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢ng>万亿元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工智能等一(yī)系(xì)列热点催化(huà)下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士(shì)认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济时代带(dài)来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建(jiàn)大(dà)发(fā)展时期，中石(shí)油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当年互联网(wǎng)金(jīn)融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三(sān)年的(de)消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来源：微(wēi)信公众号(hào)市(shì)值观察4月17日文章《谁离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢(shuí)是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在(zài)高端白酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业(yè)的终端(duān)动销几(jǐ)乎并(bìng)未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移动的(de)突然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移(yí)动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不开国(guó)家(jiā)政策(cè)持续(xù)推进的数字经(jīng)济(jì)，与(yǔ)最(zuì)近爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据数(shù)据显示，当(dāng)前美股市(shì)值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科技进步(bù)已成提(tí)升生产力的重要因(yīn)素(sù)，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为(wèi)代表的(de)科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着(zhe)市场中的积(jī)极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的(de)背景下，实(shí)力(lì)强(qiáng)劲并实现华(huá)丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国经(jīng)济潮流的主力军。信达(dá)证券研(yán)报表(biǎo)示，公司作为国企数字(zì)经济担当(dāng)，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等创(chuàng)新业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的进一步(bù)发(fā)展，将拉(lā)动底层(céng)云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科(kē)技(jì)领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑(sù)机(jī)遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商(shāng)股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代(dài)表的(de)三大运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发(fā)市(shì)场热(rè)议(yì)。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在(zài)风光(guāng)散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国(guó)移动直接(jiē)在(zài)市值(zhí)上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其(qí)在(zài)2007年依托(tuō)船(离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢chuán)舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教(jiào)育等多家公司(sī)股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大部(bù)分主要是由于行业(yè)景气度变化以及股市景气(qì)度无(wú)法(fǎ)维(wéi)持(chí)。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品稀缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增(zēng)长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要看(kàn)公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么(me)此前(qián)市(shì)值(zhí)却(què)一直不(bù)如(rú)茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能(néng)无拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即是成(chéng)本方面的问(wèn)题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断的建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不需要如此沉(chén)重的资本开支(zhī)，也(yě)不需要面(miàn)临(lín)追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务(wù)数据可以(yǐ)看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润(rùn)却差别不(bù)大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看(kàn)，一系列信(xìn)号(hào)表明中国移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的(de)结束，中国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年投资(zī)高峰的最(zuì)后(hòu)一(yī)年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年(nián)计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动(dòng)互联(lián)网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国(guó)移(yí)动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达(dá)证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二(èr)曲线”不断攀升，去(qù)年公司数(shù)字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第(dì)一驱动力。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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