金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民(mín)币投(tóu)资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中(一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心zhōng)国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资者(zhě)可以(yǐ)签(qiān)署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投资(zī)范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客(kè)户委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民(mín)币“互(hù)换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清(qīng)算(suàn)基(jī)金之(zhī)外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内(nèi)资(zī)金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当(dāng)进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的(de)名义(yì)本(běn)金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确(què)跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通(tōng)知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行和(hé)境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确(què)保与其相关的(de)境外投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在(zài)香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布(bù)相(xiāng)关配套业(yè)务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展计(jì一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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