金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门(mén)负(fù)责(zé)人表示，未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了(yì)。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受(shòu)认可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达(dá)成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对(duì)交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集(jí)中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动(dòng)如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在(zài)境(jìng)内银(yín)行开(kāi)立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每一中央(yāng)对手方(fāng)从各(gè)自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追(zhuī)缴的(de)保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日(rì)不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业(yè)务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施(shī)调取与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了)险可控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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