今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动(dòng)中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名(míng)基金经理在一(yī)季(jì)度加大了对港股的(de)投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的(de)前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统(tǒng)计，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服(fú)装家纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)前(qián)十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重(zhòng)仓港股(gǔ)优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险手机话费交了能退吗利(lì)率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让(ràng)美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出(chū)算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济(jì)板(bǎn)块(kuài)的前景(jǐng手机话费交了能退吗)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地(dì)，中国内(nèi)地(dì)经(jīng)济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利(lì)同比增速(sù)会较上半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当行业(yè)龙头公(gōng)司受(shòu)情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的(de)买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是(shì)随着中报业(yè)绩(jì)的释放(fàng)和四季度(dù)集(jí)采的预期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预(yù)计(jì)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将进入(rù)企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢(yì)价(jià)均在高位的(de)背(bèi)景(jǐng)下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的(de)戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性(xìng)的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效优(yōu)的(de)行业和(hé)板(bǎn)块(kuài)更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的(de)机(jī)会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显著大(dà)于下(xià)行风险的行业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续(xù)性超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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