昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人lián)储6月份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在(z云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人ài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指数(shù)刷新日(rì)低，加速(sù)跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京(jīng)时间今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们(men)面临(lín)着迄今(jīn)为止收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观(guān)察(chá)更多数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三(sān)方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的(de)，市(shì)场也已(yǐ)充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩，而(ér)短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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