近两年火(huǒ)爆(bào)的创新产品公募REITs进入密集分红期，近日(rì)7只REITs陆续迎来除息日，公募REITs整体呈(chéng)现出高比(bǐ)例稳(wěn)定分红，15只公告2022 年可供分配金额的(de)REITs产品(pǐn)，平均分红比(bǐ)例(lì)接近99％。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，强(qiáng)制分红机制是公(gōng)募(mù)REITs主(zhǔ)要(yào)特(tè)征之一，稳(wěn)定分红体现出该类产品长(zhǎng)期(qī)投资价值，通过观测经营(yíng)活(huó)动现金流、可(kě)供分配(pèi)现金等指(zhǐ)标(biāo)，也是观察(chá)REITs项目(mù)底层资(zī)产运营情(qíng)况的“窗(chuāng)口”。他(tā)们也提醒普(pǔ)通投资(zī)者注意，与(yǔ)产权类项(xiàng)目相比，特许(xǔ)经营REITs项目在(zài)经营权到期后不再(zài)产(chǎn)生现金收益，特许经营权(quán)分红目前已包含了利润分配和本(běn)金的归还，在选择投(tóu)资标的时(shí)应(yīng)了解(jiě)资产类型和分红的特征。

　　颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗g>15只公募REITs产(chǎn)品分(fēn)红(hóng)

　　平均分红比例98.89％

　　公(gōng)募REITs 进入(rù)密集(jí)分(fēn)红期，近(jìn)日7只REITs产品(pǐn)（4月17 日(rì)-4月21日）陆续迎来除息日，此外尚有6只REITs实际(jì)分(fēn)配情况(kuàng)尚未公布。整体来看，公募REITs呈(chéng)现出了高(gāo)比例(lì)的(de)稳定分红，15只公告2022 年(nián)可供分配金额的公募REITs产(chǎn)品中，2022年(nián)全年分配金额(é)占(zhàn)可供(gōng)分配金额(é)比(bǐ)例平均为98.89％，且绝大部分分配比例在96％以上(shàng)。

　　中金基金相(xiāng)关负责人对此表示，投资公募REITs的主要收益来源为持有期分红收益，以及基(jī)金份额交易价格的(de)变化(huà)。基金份额二(èr)级市场价格受(shòu)到公募REITs资(zī)产(chǎn)运(yùn)营情况及市场因素的综合影响，较易(yì)引(yǐn)起波动(dòng)。与此相比，基金分红预期(qī)则(zé)更有(yǒu)规律可循。公(gōng)募REITs的分红(hóng)主(zhǔ)要来(lái)自基础设(shè)施(shī)资产的经营(yíng)现金流，投资人通过基金募集材料和信息披露文件，结合行业及市场情况，可以分析基础设施(shī)项目的(de)经营业绩，作为进行投资(zī)决策(cè)的重要参考。

　　“相(xiāng)对于基(jī)金份额二级市场(chǎng)价格(gé)变化导致的浮盈或浮亏，分红作为基金份额持有(yǒu)人实际(jì)获得的现金(jīn)收益，对(duì)于长期投资者(zhě)更具(jù)参考价值。”中金基(jī)金(jīn)相关负责人称。

　　平(píng)安基金REITs 投资中心运营高(gāo)级副总(zǒng)监(jiān)李华平也表示，根据《公开募集基(jī)础设施证券投(tóu)资基金指(zhǐ)引（试(shì)行）》及相(xiāng)关法规要(yào)求(qiú)，基础设施基金应当将90％以上合并后基金年度可(kě)分配金(jīn)额以现金形(xíng)式分配给投资(zī)者，强制分(fēn)红机制是公(gōng)募REITs的主要特征之一，稳定的分红机制体现出REITs产品长期投资价(jià)值。

　　中(zhōng)航基(jī)金也认为(wèi)，从投资(zī)角度来看，基础(chǔ)设施公募REITs同时具备“股性”和(hé)“债(zhài)性”双重特点。二级市场价格反映这(zhè)类产(chǎn)品“股性”的一(yī)面，分红(hóng)体现了这(zhè)类产品的“债性”特点。公募REITs有强制分红要求，分红类似于债券派息(xī)，但(dàn)不等同于债券的(de)固定利息回报，而是由可供分(fēn)配现金决(jué)定(dìng)。

　　从机构投资者的角度(dù)来看，一方面是公募REITs丰富了机构投(tóu)资者的(de)投资品类，为资产配(pèi)置多(duō)元化提供抓(zhuā)手，具有(yǒu)较强的配置价值(zhí)。另一(yī)方面，公募REITs的(de)分红能够帮助机构投资者稳(wěn)定(dìng)收益。机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者公募REITs能够通(tōng)过分(fēn)红获(huò)取(qǔ)相对于投资债券相对高的收益性，在有效(xiào)控(kòng)制风险的前提下，增厚(hòu)资产包收益(yì)，起到(dào)投(tóu)资“压舱(cāng)石”的(de)作用。

　　分红除了投资收(shōu)益“落袋为安”外(wài)，市场对于未来分红水平的(de)预期(qī)，也是(shì)影响REITs基金二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格走势的关(guān)键因素之一。

　　从近期公募REITs的二级市(shì)场表现看，截至4月21日，今年以来中(zhōng)证REITs（收盘(pán)）指数收于975.99 点，年(nián)内下跌7.44％，未(wèi)跑赢主(zhǔ)要股票和债券宽基指(zhǐ)数。

　　“截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，有(yǒu)20只公募REITs发(fā)布了2022年年(nián)报颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗，部分产品受宏观经(jīng)济的影响(xiǎng)，可(kě)分配(pèi)金(jīn)额(é)完成率(lǜ)不达预期，一定程度(dù)上(shàng)影响了(le)公募REITs二级市场的价格。”李(lǐ)华平称(chēng)，公募REITs二级市场的(de)价格(gé)波动受多重因素的(de)影(yǐng)响，投资收益是影响REITs二级市(shì)场(chǎng)价格的主(zhǔ)要因素之一，而稳定的分红有利于吸引投资者(zhě)参与公募REITs二级市场的投(tóu)资。

　　中金基金相关负责(zé)人也表(biǎo)示，近期经济预(yù)期恢复，一方面市场热点(diǎn)呈现向股票和债券回归的过程(chéng)；另(lìng)一方面，基础设施(shī)项目(mù)的经营业绩相对经济(jì)活力的改善有一定的滞后性。

　　此外(wài)，公(gōng)募REITs在(zài)分红(hóng)除(chú)权日(rì)，将(jiāng)对基(jī)金(jīn)份(fèn)额的开盘指导(dǎo)价(jià)做(zuò)调(diào)减(jiǎn)处理，调减金额根(gēn)据单位(wèi)基金份额的(de)分红金额进行计算。除权操(cāo)作是对分红(hóng)前后基(jī)金份额净值变化的修正，使投资(zī)人在基金分红前后均可以获(huò)得(dé)公平的投资机会。

　　“分(fēn)红(hóng)可(kě)增强投资者长期(qī)投资的信(xìn)心，同时需结合持有(yǒu)产品的特性，关注二级市场(chǎng)扰动(dòng)对整体(tǐ)收(shōu)益的影(yǐng)响程(chéng)度。”中航基金相关人士也(yě)称。

　　特许(xǔ)经营权分红包括利润分配(pèi)和(hé)本金归还

　　普通投资者应了解底(dǐ)层资产情况

　　多位业内人士还(hái)提醒，与现有公募基金(jīn)分红前提是本金(jīn)之(zhī)上的增值部分(fēn)不同(tóng)，特许(xǔ)经营权REITs基金运作期间的“分红”界定为(wèi)“分(fēn)派”更为(wèi)准确，分派的是(shì)本金与增值两(liǎng)个部(bù)分，两个部分之间的比例(lì)是变动的，与现有(yǒu)公(gōng)募基金分红差异(yì)很(hěn)大，大(dà)多数普通投资者可能把“分派”金额误认为(wèi)是持续分红。一旦30年、40年、50年(nián)、60年(nián)等合(hé)同年限到期后基金价(jià)值面临极(jí)大不确定性，这是该类(lèi)投(tóu)资(zī)者应该注意的情况(kuàng)。

　　李华平表示，目前(qián)公募REITs主(zhǔ)要有特许经营权(quán)类(lèi)和产权类两大资产类型，持有产权类(lèi)产(chǎn)品的收益主要(yào)包括每年(nián)的现金分红及资产增值的收益，而持有特许经营类(lèi)产品的收益主要(yào)来自(zì)项目每年的现金分红。其中(zhōng)，特(tè)许经营权类(lèi)资(zī)产的分(fēn)红包(bāo)括了利润分配和本金的(de)归还，两者的比率也是变动的(de)，对特(tè)许经营权类资产的公募REITs可以内部收益率（IRR）来衡量投资收益。普通投资(zī)者在选(xuǎn)择投资标的时，应了解公募REITs底层资(zī)产(chǎn)的类型(xíng)。

　　中航基金(jīn)也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)细分来看(kàn)，各(gè)类公募(mù)REITs分红因底(dǐ)层资(zī)产属性不同而形成区(qū)别。特(tè)许(xǔ)经营权类的公募REITs产品因其分红相当于包含(hán)“本金+收益(yì)”，分红相对较多，债性偏强。而产权类的公募(mù)REITs分红主要为“收益”，更看重底层(céng)资产的价值增值，所以(yǐ)相对股性偏强。普通(tōng)投(tóu)资者在选择公募REIT时，需要考虑底层(céng)资产(chǎn)属性(xìng)，对所选择产品的二级市场价格和(hé)分(fēn)红有合理预(yù)期(qī)。

　　中金基(jī)金(jīn)相关(guān)负责人也认为，与产权(quán)类项目(mù)相(xiāng)比，特许经营项目在经(jīng)营权到期后不再(zài)能产生现金收益，因此将可供分(fēn)配金额(é)的分配理解为“分(fēn)派”比“分红”更加准确。基于(yú)这个特(tè)点，剩余经营(yíng)期限(xiàn)较短的特许经营项目，通常(cháng)具备更高的分派率水(shuǐ)平。对于剩余期限较长的特(tè)许经营权项目，即使分派率(lǜ)相(xiāng)对较低(dī)，也有足(zú)够年限收回本金并取得收益(yì)。

　　中金基金(jīn)该负责人提(tí)醒投资者(zhě)注意，特许经营(yíng)权(quán)项目的(de)分(fēn)派金额(é)包含(hán)了投资本(běn)金，在不进行(xíng)扩(kuò)募的情(qíng)况下(xià)，基金份额单价随着分派进度逐年下(xià)降(jiàng)是正常现象，投(tóu)资特许经营权REITs的收益来自项(xiàng)目剩余期(qī)限产生的现金流。

　　“与特许(xǔ)经营(yíng)项目相比，产权类项(xiàng)目的土地或建(jiàn)筑的剩余使用(yòng)年限一(yī)般较长，再(zài)加上到期后通过对建筑的更新改造或补缴土地(dì)出让金(jīn)等追加投资，有机会进一步延长(zhǎng)经(jīng)营期限。这种类似(shì)永(yǒng)续经营的假(jiǎ)设(shè)反映在基础资产的估(gū)值上，使产权类REITs具备更显(xiǎn)著的资产投资属性。”该负责人称。

　　观测内部收(shōu)益率等指标(biāo)

　　评估项目(mù)底(dǐ)层资产运营情况

　　在基金分(fēn)红的时点(diǎn)，多位业内人士还表示(shì)，在产品分红期，投资者可以观测经(jīng)营活动现金流、可供分配(pèi)现金、内部(bù)收(shōu)益率等指(zhǐ)标，来观(guān)察(chá)和评估(gū)项目底层资产的(de)运营情况。

　　中(zhōng)航基金(jīn)表示，年(nián)报(bào)指标中，跟(gēn)现(xiàn)金相关的指标有(yǒu)两个：一是(shì)年报中披露的经营活动现金流，二是可供(gōng)分配现金，二者存在本质性区别。经(jīng)营活动产生的现(xiàn)金净流(liú)量是指企业经营、筹资、投资产生的(de)现金(jīn)流，基于企(qǐ)业本身经(jīng)营活动产生；可供分配的现金实质上是从EBITDA出发，对非现金影响利润表的项目(mù)进行调整，加期初(chū)现金，最终得到(dào)的账(zhàng)面现金。

　　李(lǐ)华平也表示(shì)，公募REITs作为资产(chǎn)配置新选择，投(tóu)资价值体现(xiàn)在相对股债市(shì)场独立的(de)资(zī)产配置功能，比较适合长期持有。建议投资者对经营权(quán)类的(de)资(zī)产(chǎn)可以更多(duō)关注内部收益率的高低，对产(chǎn)权类的资产更多关注分派率高低。因(yīn)为公募REITs可分配收(shōu)益主要来自(zì)底层资产的经营净(jìng)现金流，所以(yǐ)底层资产运营情况直接影响投资(颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗zī)回报，投资(zī)者(zhě)可综合考虑原始权益(yì)人综合实力、运(yùn)营管理机构(gòu)实力(lì)、公募基金管(guǎn)理人实力等多重(zhòng)因(yīn)素(sù)来选择投资标的。

　　中信证券研报也显示(shì)，公(gōng)募REITs进入(rù)密(mì)集分红期，由于(yú)分(fēn)红交易带(dài)来的短期(qī)博弈机会仍在，叠加此前(qián)市场接连回调，建议投资者关(guān)注有基(jī)本面支撑、填权效应相对明(míng)显、同(tóng)时分(fēn)红规模(mó)较为可观的个券。

　　“公(gōng)募(mù)REITs的(de)招(zhāo)募说明书均会载(zài)明REITs在(zài)发行(xíng)首年及(jí)次年的可供(gōng)分配金(jīn)额预测。投资者可以将REITs的实际分红金(jīn)额与(yǔ)募(mù)集材料(liào)中披露预测进行(xíng)比较(jiào)分析，结合经(jīng)济(jì)及(jí)市(shì)场的(de)实际环境，对基础设施项目的运营业(yè)绩及REITs的管理(lǐ)能力进行判断。”中金基金(jīn)上述负责人也称(chēng)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗