在投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落(luò)袋为安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受(shòu)到资(zī)金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过(guò)程，就会产生二(èr)级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自(zì)己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资(zī)金的(de)净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的历(lì)史(shǐ)低位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金(jīn)净流(liú)出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机(jī)会(huì)和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续(xù)关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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