编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披(pī)露落(luò)幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了(le)上一季的药(yào)明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能(néng)是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者(zhě)在(zài)上一(yī)季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入(rù)二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日(rì)率先(xiān)推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏(fú)发(fā)电系(xì)统。

　　在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较(jiàwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语o)长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞(jìng)争充(chōng)分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语hí)一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到(dào)了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望(wàng)国内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为低(dī)估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过(guò)了(le)他的成名作银(yín)河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的(de)当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还(hái)有较强的新能(néng)源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只标的(de)均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于国民(mín)经济(jì)持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相对(duì)低调的(de)领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一(yī)季(jì)度没(méi)有单(dān)一(yī)标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造(zào)是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一(yī)个(gè)周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅(jǐn)在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业(yè)趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性(xìng)的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒(lěi)高筑(zhù)的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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