大(dà)家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直(zhí)在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不(bù)过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期(qī)，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美(měi)国(guó)历史上第(dì)二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心(xīn)测(cè)算，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地(dì)点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机(jī)，经(jīng)政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于(yú)袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一(yī)，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年(nián)第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心(xīn)态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得(dé)当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场(chǎng)机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权(quán)益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时(shí)间回(huí)撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的(de)战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端(duān)利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和(hé)复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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