4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年(nián)来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了(le)不利影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙(s坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗hā)尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关注，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概(gài)率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗(yī)定(dìng)的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格(gé)也随(suí)之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗)产(chǎn)量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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