一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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