近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同(tóng)作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观(guān)强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能(néng)力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工(gōng)面(miàn)积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多因(yīn)素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需(xū)求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因(yīn)是目(mù)前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面(miàn)边(biān)际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求表现一(yī)般(bān)的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的(外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗de)预期未变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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