编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金经理的调(diào)仓(cāng)路线被(bèi)完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在(zài)管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是(shì)在管规(guī)模仍维(wéi)持(chí)在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药(yào)明康德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现(xiàn)在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换(huàn)了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱(ài)美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季(jì)度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块还能维(wéi)持(chí)较长时(shí)间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶(jīng)澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基(jī)金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能(néng)够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出(chū)了(le)前一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造，我们都(dōu)希望(wàng)国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的(de)估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们(men)较(jiào)为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻(fān)番，而这四(sì)只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名(míng)的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增(zēng)长的(de)消费及原材料放在(zài)前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家(jiā)科(kē)技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年(nián)内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了(le)机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总体风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代(dài)表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的(de)比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大流(liú)通(tōng)股股东中，富(fù)国(guó)天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管(guǎn)理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只是一(yī)个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的(de)输出，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对(duì)照(zhào)两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航(háng)空(kōng)装备平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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