昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三(sān)大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受(shòu)债务(wù)上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出(chū)现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系(xì)也存(cún)在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存(cún)和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻(lu山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022ó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待(dài)的则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能(néng)够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货(huò)下(xià)跌方式(shì)来(lái)修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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