一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成(chéng)本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过(guò)了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tó馈赠的意思u)资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了(le)更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来了大(dà)量的(de)学(xué)习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于股民(mín)转为基(jī)民(mín)，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个馈赠的意思人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易(yì)频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会带来更活(huó)跃的(de)交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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