编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了(le)药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的(de)易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次高(gāo)端和地(dì)产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源(yuán)大潮中快(kuài)速(sù)走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在(zài)管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上(shàng)季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一(yī)的(de)广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季(jì)报(bào)表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的(de)是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至(zhì)第四(sì)位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到(dào)了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了(le)前(qián)一(yī)季的(de)前十。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对(duì)其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是(shì)核心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心招景混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股(顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解gǔ)除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的(de)概(gài)念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我们(men)已将挖(wā)掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费(fèi)及(jí)原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具(jù)体来分析(xī)他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微(wēi)降低了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持(chí)仓仍(réng)以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度没(méi)有单一(yī)标的持(chí)仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别(bié)是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适(shì)度配置(zhì)。组合(hé)结构主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板块闻(wén)名(míng)，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复(fù)苏(sū)可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很(hěn)难有持续(xù)性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅为举例(lì)分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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