A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶(jiē)段，中国(guó)移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发(fā)市(shì)场(chǎng)热议(yì)。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的(de)是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等一系(xì)列热(rè)点(diǎn)催(cuī)化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累计(jì)最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅(máo)台(tái)股价则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和(hé)产(chǎn)业价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本市场市值之首，得益(yì)于(yú)当时基建大发展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国(guó)在(zài)2018年进入消费牛(niú)市，开启了此(cǐ)后(hòu)三年(nián)的(de)消费白马股大牛市，也成(chéng)就了(le)如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后白酒行(xíng)业的(de)终端动销几乎并未达到(dào)预期(qī)，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也(yě)现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历(lì)史性(xìng)事件(jiàn)背后，除(chú)了离(lí)不开国家(jiā)政策(cè)持(chí)续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力(lì)的重要因(yīn)素，二级市场对科(kē)技企业(yè)的态度(dù)能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的(de)积极现象(xiàng)。

历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型(xíng)的(de)背景(jǐng)下，实力(lì)强劲并(bìng)实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司(sī)作为国(guó)企数字经济担(dān)当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新(xīn)业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正在从(cóng)传统管(guǎn)道(dào)运营商(shāng)向(xiàng)数字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表的三大运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低估值+数(shù)字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法(fǎ)能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下(xià)场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台，结(jié)果是(shì)否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度(dù)提(tí)升，股价超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价(jià)维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于(yú)行业(yè)景气(qì)度变(biàn)化以及股市景气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价能否持(chí)续(xù)上涨以及(jí)维持高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际(jì)需要看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规模(mó)超茅(máo)台(tái)约7倍的中国(guó)移动，为什(shén)么此前市值(zhí)却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为(wèi)两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央(yāng)企需要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本(běn)方面的问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不(bù)断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不需要面临追赶最(zuì)新(xīn)技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净利(lì)润却差(chà)别不大，销售毛利率更是有着一(yī)个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来(lái)看，一系列(liè)信号表明中国移(yí)动(dòng)可(kě)能(néng)正(zhèng)在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期(qī)的(de)结束，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可(kě)突(tū)破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士测(cè)算，这意(yì)味(wèi)着届时全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能(néng)化(huà)，中国(guó)移动(dòng)加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化(huà)转型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去(qù)年(nián)公司数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云(yún)收入规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去年移动云收(shōu)入(rù)达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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