5月10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务(wù)，而通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出(chū)于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压(yā)力较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于对(duì)公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低(dī)了(le)银行高吸(xī)揽储的(de)必(bì)要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活(huó)期(qī)存款与定期(qī)存(cún)款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)压在玻璃窗边c，在窗户边c后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必(bì)要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏(sū)的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的(de)情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结(jié)构(gòu)性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持(chí)资金(jīn)合理充(chōng)裕(yù)的环境，故(gù)从银(yín)行资产(chǎn)端的(de)角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整(zhěng)空间仍(réng)存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的(de)债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的金(jīn)融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外(wài)来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业(yè)银行的定(dìng)期(qī)存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不(bù)大的(de)基础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在(zài)银(yín)行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也(yě)有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市(shì)场的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客(kè)户(hù)看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对(duì)公活期(qī)存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调(diào)降的预期(qī)。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无(wú)风险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入(rù)债(zhài)市，中短期(qī)利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来(lái)看，是(shì)否(fǒu)意味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货币政策(cè)基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如(rú)何(hé)守住(zhù)自(zì)己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固收类基(jī)金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者(zhě)来(lái)说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高频数(shù)据(jù)的(de)弱化(huà)趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调(diào)结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需要我(wǒ)们(men)识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备(bèi)相关专业知(zhī)识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风(fēng)控能(néng)力的(de)人士可通过理财(cái)和投(tóu)资(zī)试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě压在玻璃窗边c，在窗户边c)储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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