金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人民币(bì)投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市(shì)场有关(guān)事宜的(de)公告(gào)》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者现阶段(duàn)可在(zài)银(yín)行间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)加入其(qí)他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机构和(hé)香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海清(qīng)算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得场外(wài)结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的(de)交易充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间(jiān)将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于(yú)未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于(yú)每一(yī)中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构(gòu)的违(wéi)约损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外(wài)结算公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池要(yào)求，并通(tōng)桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资(zī)金(jīn)的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行(xíng)跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业(yè)务境(jìng)外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到(dào)期(qī)或不再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确(què)保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用(yòng)途(tú)，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施应(yīng)当向中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务(wù)规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(z桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音hěng)交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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