A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国移(yí)动股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度从独(dú)占A股市(shì)值(zhí)榜首近3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是(shì)，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智能等一系列(liè)热点催化下(xià)，中国移动今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来(lái)最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未来(lái)的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济(jì)时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来看(kàn)，最(zuì)近十(shí)多年来(lái)股王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎也反应着(zhe)国内经济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人(rén)民币。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚(shèn)至登(dēng)顶全球(qiú)资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大发展时(shí)期，中石油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联(lián当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句)网金融(róng)牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也(yě)成就了(le)如今贵州茅台(tái)股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众(zhòng)号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春(chūn)节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎(hū)并未达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移动的(de)突然崛起更是(shì)开始对其(qí)王位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离(lí)不(bù)开(kāi)国家政策持续推进的(de)数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数据显示，当前美股市值(zhí)前十(shí)的(de)上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进(jìn)步已成(chéng)提(tí)升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代(dài)表的科技(jì)股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎(hū)也预示(shì)着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经济(jì)逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度转型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲(jìn)并实(shí)现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济(jì)担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络(luò)的进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商向数字(zì)科(kē)技领军企(qǐ)业(yè)加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否(fǒu)打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句p>

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流(liú)传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往(wǎng)下场(chǎng)都不(bù)太好。本次中国移动直(zhí)接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市公司(sī)，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶(bó)股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司(sī)的(de)陨落大(dà)部分主要是由于行(xíng)业景气(qì)度变化以及(jí)股市(shì)景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长的利润(rùn)，最终一(yī)次(cì)次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价(jià)能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际需要看公司的(de)基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移(yí)动，为(wèi)什么此前市值(zhí)却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖越贵，但话(huà)费(fèi)越交越(yuè)少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握(wò)着大把的通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企需要(yào)承担“提速(sù)降费”的责(zé)任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)本质作为(wèi)通信(xìn)基(jī)础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资(zī)本(běn)开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需(xū)要面(miàn)临追赶最新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据(jù)可(kě)以(yǐ)看出(chū)，中国移动今年一季度的(de)营(yíng)收是茅(máo)台的(de)8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利(lì)率更是有(yǒu)着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动(dòng)可(kě)能正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)结束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资(zī)高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测(cè)算(suàn)，这意味着(zhe)届时全(quán)年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的(de)是，随着(zhe)移(yí)动(dòng)互联网进入下(xià)半(bàn)场，行业(yè)重心(xīn)已转向产业互(hù)联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加速转型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报(bào)表示，中国移动数(shù)字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻(fān)倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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