昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会(huì)在(zài)周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县金属涨(zhǎng)跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力观(guān)察(chá)更多(duō)数(shù)据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县)货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产销出现了(le)较为明(míng)显的(de)下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交(jiāo)易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库(kù)存(cún)和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的(de)背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能(néng)带(dài)来现货(huò)价格(gé)短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐ2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县n)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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